美伊战争已持续八个月，巴克莱认为冲突短期内结束的可能性不足五成，应认真考虑战事延续至特朗普整个任期的情景。
华尔街见闻文章写道，当地时间11月12日，特朗普称，“我们不需要与伊朗达成任何协议，那些日子早已过去”，同时叫停万斯正在推进的美伊谈判进程，放弃此前坚持的以核协议为目标的战争逻辑，转而接受一种“不战不谈”的僵局状态。
据追风交易台消息，巴克莱分析师Michael McLean在11月12日发布的报告中指出，美国目前面临三条路径——升级（go big）、长期化（go long）、撤出（go home）——其中“长期化”是最可能的基准情景。报告认为，美伊双方均认为时间站在自己一边，短期内达成实质性协议的可能性极低。美国国务卿Marco Rubio已将伊朗在谈判中的要求定性为“完全不切实际”，进一步印证了双方立场难以调和。
Michael McLean还在报告中指出，全球经济增长的韧性与能量价格的区间震荡使“长期化”路径具备可持续性。巴克莱估计，中东石油出口30日均值目前约为战前水平的85%，正逐步趋于平衡，全球经济对油价冲击的结构性脆弱程度已低于以往数十年。
历史数据：战争越久，越难在一年内结束
巴克莱援引“战争相关性”项目（Correlates of War）数据，对1823年至2003年间95场国家间战争进行分析，得出两项关键结论：
其一，战争持续时间越长，在未来一年内结束的概率越低。在已持续6至12个月的战争中，一年内结束的概率约为57%——略高于抛硬币。
其二，在已持续八个月的战争中，平均剩余持续时间为1.8年，这意味着冲突延续至特朗普任期结束并非小概率尾部风险。
报告还将当前局势与1979至1981年伊朗人质危机相类比。彼时伊朗的诉求——包括解冻伊朗资产和解除经济制裁——与当前谈判要求高度相似。伊朗最终选择等待卡特总统任期届满，而非给予其外交胜利，人质于1981年1月20日、里根宣誓就职数分钟后获释。
巴克莱指出，危机的最终解决并非源于进一步谈判，而是1980年9月伊拉克入侵伊朗这一外部冲击从根本上改变了伊朗的战略算计。
三条路径：升级风险大，撤出障碍多
1、升级路径（Go big）
极端情形下，美国可对伊朗能源及民用工业基础设施发动大规模打击，以图促成政权崩溃；较为有限的升级则聚焦于打击伊朗剩余军事目标，以改变德黑兰的谈判筹码。
然而，巴克莱认为升级面临重大风险且不能保证不同结果。伊朗可能在中东地区发动报复，而海湾合作委员会（GCC）国家对进一步升级几乎没有胃口，担忧伊朗报复会对其基础设施造成长期损害。此外，密集空中打击在时间上存在天然局限——高价值目标终将耗尽，边际打击效果递减；地面部队介入因伤亡风险被认为极不可能。
报告还指出，中期选举结果可能制造政策悖论：部分共和党人（以副总统万斯的社交媒体发文为例）承认伊朗战争是共和党选举失利的因素之一，这可能令德黑兰相信时间对其有利，从而削弱其妥协意愿。因此，若要恢复美国的谈判筹码，反而可能需要近期升级以创造日后降级的条件。
2、长期化路径（Go long）——基准情景
巴克莱将“维持现状”列为基准情景。在此情景下，短期内不会达成最终协议，核问题几乎不会取得进展，双方将持续进行断断续续的对等打击，美国将继续控制基本畅通的霍尔木兹海峡。
美国国务卿Marco Rubio表示，经济压力行动“效果极佳，总统并不真正需要开展大规模作战行动”，除非伊朗“越过某些红线”。
在能源市场层面，巴克莱数据显示，中东石油流量近期已趋于稳定，美国海军护航已使中东石油及成品油出口恢复至接近战前水平。
3、撤出路径（Go home）
特朗普可宣布胜利并撤军，但巴克莱认为单边撤出的可能性极低。只要撤出意味着将霍尔木兹海峡控制权拱手相让，美国就不会接受这一结果——这将引发类似“苏伊士时刻”的信誉危机，令外界对美国在该地区的影响力产生广泛质疑。
谈判退出在理论上可行，但巴克莱同样怀疑美国会接受一份明显向伊朗倾斜的协议。报告援引Rubio的表态：“如果有协议可谈，总统将是第一个支持的人。但这不会是一个愚蠢的协议，不会是一个糟糕的协议。”
巴克莱还强调，特朗普本人的世界观构成撤出路径的根本性约束。其中期选举后坚持“会做出同样决定”的表态显示，选举代价并未实质性改变其立场。
报告回溯指出，特朗普早在2015年竞选总统时便明确表示“我们需要阻止伊朗发展核武器”，并警告“伊朗将控制中东”。巴克莱认为，特朗普对伊朗问题的立场，可能与其在关税和移民问题上的立场同属其最根深蒂固的政治信念。
能源价格区间震荡，全球经济韧性支撑僵局延续
巴克莱的分析表明，“长期化”路径之所以成为基准情景，部分原因在于全球经济和能源市场已展现出足够的适应能力，使这一僵局在经济上具有可持续性。
中东石油出口已基本恢复，市场逐步趋于平衡，能源价格维持区间震荡。报告认为，全球经济在结构上对油价冲击的脆弱性已低于以往数十年，这在客观上降低了各方寻求快速解决方案的紧迫性。
巴克莱此前在2026年3月曾识别出五个可能终结战争的潜在催化剂：美国实现军事目标、国会约束战争、美军伤亡上升、汽油价格达到每加仑5美元，以及市场大跌迫使特朗普转向。八个月后，上述五个条件均未完全成真。
