出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨一舟

一档综艺播出后，资本市场先热了起来。

11月2日，《后会友期》出品方芒果超媒盘中触及20%涨停。节目里被随口提到的绝味鸭舌也迅速走红，绝味食品在三季报发布后的两个交易日累计上涨约8.7%。

节目中，许飞提到自己多年前受厉娜影响养成了吃鸭舌的习惯。网友追问品牌，厉娜回答“绝味”。

绝味随即发出“绝味鸭舌也是好起来了”，跟进抽奖和鲜推官预告，把一次偶然提及接成了品牌营销。

这波热度来得正是时候。

几乎就在鸭舌登上热搜的同时，绝味食品交出了一份上市以来最冷的三季报：第三季度归母净利润只剩3353万元，同比下降68.03%，创十年来历史同期新低。

热搜里的绝味重新年轻了一次，财报里的绝味却还没有找到回升的办法。

PART.01

一根鸭舌，让绝味翻红

鸭舌翻红，至少说明消费者没有忘记绝味。

对于一个经营了20年的消费品牌，知名度通常不会突然消失。问题在于，人们越来越少产生“今天就去买一点”的念头。

这次综艺热点给绝味补上的，恰好是一个具体的购买理由。

有人为了尝明星同款下单，有人把鸭舌当作追综艺时的零食，还有人跟着网友一起玩梗。

10月27日，鸭舌品类线上日销售额超过20万元，处在当时双11销售周期的销售高点。

绝味得到了一次成本很低的消费者召回。品牌没有花很长时间解释产品，也没有重新教育市场。一句“绝味”，就让已经沉下去的消费记忆重新浮了上来。

但这种短期热度也暴露了老牌消费公司的共同难题：消费者认识品牌，购买频率却在下降。

短期流量能够把品牌送回聊天现场，日常经营还要回答两个更直接的问题：价格是否合适，产品值不值得反复购买。

PART.02

净利暴跌近七成，砍掉广告费也没用

2026年第三季度，绝味食品实现营业收入13.43亿元，同比下降6.79%；归属于上市公司股东的净利润为3353万元，同比下降68.03%；

扣除补贴、资产处置和金融资产波动等项目后，主业利润只剩3015万元，降幅达到71.88%。

从绝味食品2017年上市算起，第三季度净利润和前三季度累计净利润，双双创下十个报告年度的同期最低水平。

前三季度，绝味食品实现营收38.57亿元，同比减少约4亿元；归母净利润1.68亿元，同比下降39.95%；扣非净利润1.10亿元，同比下降54.26%。

公司已经在努力省钱。前三季度销售费用为3.30亿元，比上年同期少了约9100万元，广告、促销和人员开支都在收紧。省下来的销售费用，依然没能抵消毛利的下滑。

同期，绝味的毛利润减少约3.14亿元。按三季报和半年报拆分测算，第三季度毛利率约为23.3%，上年同期接近30.9%。收入下降不到7%，利润下降接近七成，原因就在这里：商品少卖了一些，每卖一份商品能够留下的钱也变少了。

绝味的核心产品正在失速。

前三季度，公司卤制食品销售收入约30.29亿元，同比减少约4.97亿元，降幅超过14%。

其中，占收入一半以上的禽类产品下降接近18%，蔬菜产品下降超过19%。鸭脖、鸭舌、鸭锁骨和毛豆、藕片，构成了绝味最传统的生意，这块基本盘仍在收缩。

增长较快的是供应链物流业务，前三季度收入约5.86亿元，同比增加近四成。可它占主营业务收入的比例只有15.47%，规模还不足以填补卤味产品留下的缺口。

经营现金流也从流入转为流出。前三季度，绝味经营活动产生的现金流净额为负1.2亿元，去年同期为正6.02亿元。货卖得少了，现金回来的速度慢了，工厂、员工、运输和税费仍要持续支出。

这套生意过去依靠规模运转。中央工厂批量生产，通过冷链把产品送往全国门店，门店数量越多，每座工厂、每辆冷链车的使用效率越高。销量下滑以后，相同的固定成本需要摊到更少的产品上，一盒鸭脖承担的成本自然更重。

PART.03

越来越贵的卤味，腹背受敌

绝味的压力也来自消费者越来越精细的价格判断。

红餐产业研究院的调查显示，42.7%的消费者能够接受的单次卤味消费金额集中在20元至30元。一旦产品涨价超过10%，47.2%的受访者会减少购买。

从2023年至2025年，人均消费25元以下的卤味门店占比持续上升，25元至35元及以上的门店占比有所下降。消费者减少购买卤味的主要原因，还包括口味偏重、健康顾虑和新品太少。

卤味仍有庞大的消费群体，购买变得更加即兴。调查中，48.4%的受访者没有固定的卤味消费频率。经过门店时觉得香、刷到优惠券、晚上突然想喝点啤酒，都可能产生一笔订单。

价格稍高、门店稍远，或者旁边多了一家热卤和炸鸡店，这笔订单也会迅速消失。

绝味以前擅长抢位置。车站口、商业街、社区和学校附近铺满门店，消费者想吃卤味时，很容易遇到它。如今线上外卖和即时零售把选择放进同一块手机屏幕，线下的距离优势被削弱了。

同行也在承受同一轮变化。紫燕食品2026年第三季度净利润下降29.06%，煌上煌下降29.49%。传统鲜货卤味仍然承压。

整个行业都在寻找鸭脖以外的新收入。周黑鸭进入会员店、便利店和零食量贩渠道，紫燕百味鸡强化佐餐场景，煌上煌通过并购增加新品类。过去依靠多开店就能获得增长的阶段，已经过去了。

绝味给出的方向，是把一间卤味零食店改造成全天小食铺。

2023年末，绝味在中国大陆拥有15950家门店。到了2024年上半年，门店数量降至14969家，半年减少981家。此后，公司逐渐淡化门店数量，经营重心从规模扩张转向单店质量和加盟商回报。

今年8月，绝味管理层在投资者交流中表示，公司不会长期补贴盈利模式无法成立的门店，传统门店数量也不会继续作为最核心的经营指标。

目前试验的新门店，除了鲜卤产品，还加入热食、简餐、炸物、汉堡和粉面，希望覆盖午餐、晚餐、下午茶和夜宵等更多时段。

逻辑很直接。一个消费者每月可能只想吃一两次鸭脖，却每天都要解决吃饭问题。门店多卖一份粉面、卤肉饭或炸物，冷链、厨房和房租就能获得更高的使用效率。

品类增加以后，加盟商要面对新的经营难题。

鲜卤产品可以由工厂标准化生产，热食和简餐更依赖现场制作。备货多了会产生损耗，备货少了接不住用餐高峰；SKU越多，采购、储存和操作流程也会越复杂。

绝味正在从一家依靠全国开店卖标准化鸭货的公司，走向更接近日常餐饮的生意。前者讲究规模、供应链和覆盖密度，后者更考验每家门店的选址、产品组合、价格和经营能力。

鸭舌翻红，给绝味带回了一批关注，也证明它仍有强大的品牌记忆。消费者看到“绝味”两个字，依然会想起一种熟悉的辣味。

接下来要解决的，是如何让这种记忆变成稳定的购买频率。