本文来源：时代周报 作者：林昀肖
10月29日，众生药业（002317.SZ）公布2026年三季报，第三季度公司净利润有所回升，但前三季度仍面临营收、净利双降局面。
据三季报，2026年前三季度，众生药业营业收入14.68亿元，同比下降22.28%；归母净利润1.77亿元，同比下降29.53%；扣非净利润1.84亿元，同比下降25.12%。
从单季度来看，2026年第三季度营业收入4.68亿元，同比下降20.62%；归母净利润6515.7万元，同比增长3.95%；扣非净利润6311.56万元，同比增长6.92%。
三季报指出，公司按照“中药为基、创新引领，质效并举的医药健康企业”的战略定位目标，在多产品运营的总体策略下，稳健经营、提升业绩。
但同时，受行业政策环境持续调整，公司集采产品以价换量尚未完全释放，叠加部分仿制药产品销售受季节性波动影响，基于上述外部因素及业务结构阶段性特征，短期影响公司传统药基本盘的收入规模。
众生药业方面向时代周报记者介绍，公司多年投入推进由传统中成药企业向创新驱动药企转型。从经营结构来看，公司创新药板块已形成来瑞特韦、昂拉地韦两款上市一类创新药的产品矩阵，创新药收入随呼吸道疾病流行周期呈现阶段性波动。
创新药主要产品方面，众生药业旗下治疗甲型流感一类创新药昂拉地韦片（安睿威®）已于2025年获国家药监局批准上市，多个项目处于临床试验的不同阶段；另一款备受市场关注的创新药产品RAY1225注射液是一款GLP-1药物，不久前，RAY1225注射液在超重或肥胖参与者的III期临床试验（REBUILDING-2）已获得顶线分析数据。
10月30日，众生药业股价报收22.02元/股，下跌6.81%。
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减重药试验结果理想，仍将面临激烈竞争
由传统中成药企业向创新药企转型是众生药业当前主要发展方向，众生药业方面向时代周报记者指出，前三季度，伴随院内准入、学术推广落地，创新药营收贡献较前期有所提升，收入结构优化。
众生药业方面表示，当前中成药仍是公司稳健基本盘，创新药尚处在商业化培育周期，短期贡献受阶段性需求影响。中长期，随着昂拉地韦新剂型、新适应症陆续落地，叠加后续RAY1225注射液等管线品种的申报上市，创新药营收占比有望抬升。
从众生药业创新药布局进展来看，在代谢性疾病领域，众生药业10月9日披露，其创新多肽药物RAY1225注射液在超重或肥胖参与者的安全性和有效性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期临床试验（REBUILDING-2）已获得顶线分析数据。
初步结果表明，RAY1225注射液在中国成人肥胖/超重参与者中表现出积极的疗效和良好的安全性，试验结果理想，达到预期目的。
虽然试验结果理想，但在后续商业化环节，更为激烈的市场竞争将继续考验众生药业。GLP-1药物领域是竞争最为激烈的创新药赛道之一，诺和诺德和礼来两家国际巨头凭借先发优势构建壁垒，在全球市场争夺“药王”宝座的同时，今年年初也率先在国内市场打响价格战。
在国内企业中，GLP-1药物研发赛道日趋拥挤。信达生物（01801.HK）的双靶点激动剂玛仕度肽注射液已于2025年8月上市，先为达生物的埃诺格鲁肽也在2026年初进入市场。
同时，石药集团（01093.HK）、恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）、翰森制药（03692.HK）、三生国健（688336.SH）、博瑞医药（688166.SH）、甘李药业（603087.SH）等企业的GLP-1类药物处于临床后期或上市申请阶段。
对于RAY1225注射液的后续布局，众生药业方面向时代周报记者介绍，III期临床试验研究顺利取得阳性顶线数据、达到主要终点后，公司将有序推进数据整理、完整申报资料撰写，在满足申报条件后，按流程向NMPA提交减重适应症上市注册申请。目前另外两项糖尿病III期临床试验仍在推进中，整体项目节奏符合预期。
在代谢性疾病领域，除备受市场关注的减重药外，众生药业也于10月8日披露，其治疗MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）的一类创新药ZSP1601片IIb期临床试验已获得积极的数据结果，治疗48周后达到了病理学改善的主要疗效终点。
众生药业介绍，根据国家药监局相关规定，同意ZSP1601片纳入突破性治疗药物程序。国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）对纳入突破性治疗药物程序的药物优先配置资源进行沟通交流，加强指导并促进药物研发。
流感创新药商业化或迎大考
在呼吸系统疾病创新药方面，众生药业的新冠抗病毒药物表现较为突出。三季报介绍，报告期，公司抗新冠病毒一类创新药来瑞特韦片（乐睿灵®）实现同比、环比双增长，增厚公司业绩。来瑞特韦片也是众生药业获批上市的首款创新药。
众生药业方面向时代周报记者介绍，来瑞特韦片实现增长，主要得益于产品常规获批后临床认可度持续提升、院内准入持续推进，以及秋冬呼吸道疾病高发带来的需求拉动。
众生药业方面也表示，基层医疗终端是公司渠道下沉的重要布局方向，目前正推进乐睿灵®向基层医疗机构拓展落地。
三季报也介绍，公司根据会计准则要求，对合并报表范围内存货可变现净值进行测算，前期已计提存货跌价准备的物料其可变现净值高于成本，且存货跌价因素已消除，公司根据测试结果转回前期已计提的来瑞特韦生产物料存货跌价准备。
据三季报，2026年第三季度，众生药业转回存货跌价准备金额4157.65万元，增加公司归母净利润3243.37万元。
随着冬春季流感高发季节到来，众生药业呼吸系统疾病领域另一款主要产品昂拉地韦片或受到更多关注。
在研发进展方面，众生药业9-10月披露公告介绍，公司的昂拉地韦片新增适应症“治疗高并发症风险甲型流感”的III期药物临床试验获得国家药品监督管理局批准，并收到《药物临床试验批准通知书》，同意昂拉地韦片新增适应症进行临床试验。
众生药业介绍，本次昂拉地韦片新增适应症，拟开展III期临床研究入组12岁及以上青少年和成人甲型流感参与者，评估昂拉地韦片治疗甲型流感病毒感染且存在流感相关并发症高风险参与者的有效性和安全性。
从抗流感药物市场来看，2025年以前，中国市场抗流感药物主要有罗氏旗下新型流感药物速福达（玛巴洛沙韦），以及传统药物奥司他韦。
2025年被业内称为“国产流感创新药元年”，除昂拉地韦片外，2025年还有伊速达、济可舒（玛硒洛沙韦片）、玛帕西沙韦胶囊（壹立康®）等国产流感创新药获批上市。
一位从事药品销售的业内人士曾向时代周报记者指出，2025年，国产流感药的获批会对现有原研流感药品带来竞争压力，但由于上市时间较晚，市场培育不足，消费者对其缺乏了解，只能通过布局下级市场来增加份额和患者认知度。
该业内人士认为，2025年对原研流感药品等现有药物销售影响或有限，在经过一年的市场培育后，2026年可能会对市场份额产生影响。
在历经一年的市场培育工作后，即将到来的2026年流感季或是对昂拉地韦片等国产流感创新药商业化的大考。
众生药业方面也指出，客观来看，随着国产同类创新药陆续入市，今年流感药物市场竞争进一步加剧，赛道竞争趋于多元。
