文丨康康编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3100字）

【正经社“银行升级战”观察之91】

齐鲁银行新一轮管理层换届接近尾声。

10月12日，齐鲁银行发布公告，胡金良的副董事长、行长任职资格获国家金融监督管理总局山东监管局核准。

同日当选的，还有董事长郑祖刚；获聘的，还有副行长吴刚、职工董事葛萍、董事会秘书高永生。

郑祖刚2023年7月便被第八届届董事会选举为董事长，接替到龄退休的黄家栋，此次当选是第二次连任。

高永生的董秘任职资格10月21日已获监管核准。

此前的4月22日，已有刘振水、刘兰设被董事会聘为副行长，且任职资格已于7月24日获监管核准。

正经社分析师注意到，郑祖刚-张华搭班期间，齐鲁银行的盈利能力持续改善，但是业务结构失衡问题再次出现反弹迹象。于是，如何提升非利息收入占比，摆脱对利息净收入的高度依赖，就成了“郑胡配”必须面临的问题。

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新行长从柜员成长起来

齐鲁银行有内部培养提拔高管的传统。

张华是从齐鲁银行前身济南市商业银行行长助理、齐鲁银行行长助理、执行董事、副行长，逐级晋升为行长的。

刘振水是从基层会计逐级晋升为支行行长、行长助理、副行长的。

陶文喆和高永生走过几乎同样的路。

1978年11月出生的胡金良亦复如此。从济南市商业银行燕山支行综合柜员起步，后来长期从事办公室工作，直到2021年9月获聘为董事会秘书才进入高级管理层，2023年7月被提名为第九届董事候选人，2024年10月正式出任副行长兼济南章丘支行行长、合规官，2026年8月当选副董事长、获聘行长，兼任首席合规官。

长江证券研究团队发表评论称，齐鲁银行新一届核心管理层多数为内生自主培养，起步于业务一线，长期供职行内，反映市场化治理机制，有利于战略稳定及企业文化传承。

正经社分析师注意到，2026年4月22日，齐鲁银行董事会审议通过了一份《齐鲁银行股份有限公司2026-2028年发展规划》。该规划可以看做是给新一届管理团队设定的阶段性战略目标。

根据《齐鲁银行2025年度报告》披露的信息，新三年发展规划的核心可以被概括为“3568”：以“打造行稳致远的精品银行”为战略愿景，围绕业务模式转型、能力与机制转型、数字化转型三条主线，加快提升主动风险管理、智慧运营保障、业财一体管理、人力资本建设、组织机制赋能五大能力，持续做强公司金融、零售金融、普惠金融、市场业务、县域金融、生态金融六大业务板块，重点推进产业服务、客户经营、场景建设、县域金融、数智赋能、前瞻风控、精细管理、人才强行八项重点工作，致力于实现客户基础更加坚实、业务结构更加均衡、数智赋能更加有力、人才队伍更加壮大、治理管理更加有效的发展目标。

“业务模式转型”和“业务结构更加均衡”被列入新一届管理团队未来三年必须完成的核心任务之一。

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盈利质量大致向好

前两届管理团队掌舵期间，虽然净利差持续收窄，但盈利质量仍然大致保持了上升的势头。

根据年度报告提供的数据，2020年至2025年，净利差分别为2.14%、1.93%、1.87%、1.66%、1.44%、1.47%，6年间下降了67个基点；非利息净收入占比分别为19.19%、26.38%、22.50%、25.72%、27.73%、19.92%，2022年至2024年呈现出持续上升的趋势；核心一级资本充足率分别为9.49%、9.65%、9.56%、10.16%、10.75%、11.61%，2022年至2025年持续上升，给资产扩张创造更大的空间；不良贷款率分别为1.43%、1.35%、1.29%、1.26%、1.19%、1.05%，一直保持了下降趋势；加权平均净资产收益率分别为11.43%、11.40%、11.92%、12.90%、12.52%、12.17%，虽然2023年以后呈现出下滑趋势，且低于同期的宁波银行、江苏银行、南京银行，但仍然处于同期城商行中偏上的水平。

正经社分析师注意到，因为资产质量不断改善，信用成本不断下降，所以期间虽然营业收入随资产扩张速度放缓、净利差收窄而大幅减速，但是净利润依然保持了平稳增长。

2020年至2025年，齐鲁银行的总资产分别为3602.32亿元、4334.14亿元、5060.13亿元、 6048.16亿元、6895.39亿元、8043.81亿元，分别比上年末增长17.14%、20.32%、16.75%、19.53%、14.01%、16.65%，2022年以后呈现出放缓的趋势；分别实现营收79.36亿元、101.67亿元、110.64亿元、119.52亿元、124.96亿元、131.35亿元，分别同比增长7.14%、28.11%、8.82%、8.03%、4.55%、5.12%，2023年至2025年增速明显放缓；分别实现归母净利润25.19亿元、30.36亿元、35.87亿元、42.34亿元、49.86亿元、57.13亿元，分别同比增长7.74%、20.52%、18.17%、18.02%、17.77%、14.58%，2023年至2025年依然保持了相对平稳的增长。

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“偏科”问题依旧

但是，盈利质量大致向好，丝毫不能掩盖业务结构进一步失衡给盈利可持续性带来的压力。

2020年至2025年，齐鲁银行利息净收入占比分别为80.81%、73.62%、77.50%、74.28%、72.27%、80.08%。2023年至2024年占比的确出现了明显下降，但是下降的主要原因是利息净收入增速大幅放缓，而不是非利息净收入增速大幅提高。2025年利息净收入恢复2022年以前的增速后，利息净收入占比又出现了明显反弹。所以，营收高度依赖利息净收入的状况没有得到根本性改变。

根据年度报告提供的数据，2020年至2025年，齐鲁银行利息净收入分别同比增长9.12%、16.71%、14.56%、3.53%、1.73%、16.48%；手续费及佣金净收入分别同比增长41.47%、50.37%、30.34%、-9.38%、12.97%、-5.23%，占比分别为7.94%、9.32%、11.16%、9.36%、10.12%、9.12%；投资收益分别同比增长6.58%、24.47%、-3.09%、56.18%、12.67%、8.74%，占比分别为10.36%、10.07%、8.97%、12.96%、13.97%、14.45%。

正如前文所言，2020年至2025年，齐鲁银行总资产保持了较高的增长速度，年化平均增长率约为17.42%，但是主要依靠的还是传统信贷业务，财富管理、投资银行、金融市场等业务仍未能形成有效补充。

2020年至2025年，齐鲁银行发放贷款和垫款占总资产的比重分别为46.50%、48.50%、49.19%、47.93%、47.21%、45.95%，而同期城商行发放贷款和垫款占总资产的比重的中位数分别为48.0%、49.9%、51.8%、53.0%、49.9%、48.1%。齐鲁银行贷款净额占总资产的比重略低于同期同行中位数，且2023年后呈现出下降趋势；投资证券及其他金融资产的占比分别为40.89%、40.13%、40.56%、41.48%、43.91%、44.21%，呈现出上升趋势。

但是，正经社分析师认为，更值得关注的是贷款结构的变化。

2020年至2025年，齐鲁银行公司贷款贷款总额的比重分别为64.37%、65.55%、67.08%、69.30%、71.27%、75.63%，5年间上升了11.26个百分点；个人贷款占比分别为30.23%、29.26%、29.08%、27.89%、25.63%、20.44%，5年间下降了9.79个百分点。

一般来说，对公客户向财富管理客户转化的路径更长、参与主体更多、企业经营关系未必能转化为银行个人财富管理关系，所以对公业务向财富管理业务的转化率相较于个人业务更低。

齐鲁银行最近几年加快了实施财富管理战略的步伐，而且客户资产规模持续增长，客户分层经营和产品体系不断完善，但是财富管理的增长尚未充分转化为非利息收入增长。

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会否加剧业务失衡

净利差不断收窄的大背景下，主要依靠信贷扩张拉动资产扩张的增长模式，对营收、净利润和净资产收益率的拉动效应已呈现出边际减弱趋势。

张华就任行长以后，齐鲁银行曾一度放缓了信贷资产的扩张速度，加快了金融投资的扩张速度，以期降低对传统信贷业务的依赖。但是，2025年之后，信贷资产的扩张速度再次加速，而金融投资的扩张速度则出现减缓趋势。

根据财务报告提供的数据，2020年至2026年上半年，齐鲁银行发放贷款和垫款分别同比增长22.66%、25.51%、18.41%、16.44%、12.32%、13.53%、15.09%，金融投资分别同比增长15.26%、17.99%、18.08%、22.44%、20.80%、17.53%、17.25%。

2025年和2026年上半年信贷规模加速扩张主要系对公信贷加速扩张所致。根据财务报告提供的数据，2025年至2026年上半年，齐鲁银行公司贷款分别同比增长20.49%、22.12%，个人贷款分别同比增长-9.44%、-9.50%。

正经社分析师认为，对公信贷加速扩张，折射出了齐鲁银行战略重心的转移。

2025年度报告称，“我们牢记地方法人金融机构的初心使命，精准滴灌实体经济，加大对先进制造、科技创新、绿色低碳、民营小微等重点领域信贷投放力度。成功入选山东省‘石油化工’‘轻工’产业链‘金融链主’，升级科技金融服务体系，建立绿色金融项目库，制造业、绿色贷款分别增长 17%、37%，服务济南市66%的‘专精特新’企业以及 86%的‘小巨人’企业，科技贷款规模保持省内金融机构前列。”

概括起来说就是，战略重心要转向产业金融和重点项目融资。

从财务数据上看，此次战略转型是成功的。2025年，营收立即出现了反弹。2026年上半年，营收同比增速又进一步上升至10.55%，创下近四年新高。

但是，转型的结果会不会让齐鲁银行加深对传统信贷业务的依赖，从而加剧业务结构失衡呢？【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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