本文来源：时代周报 作者：王苗苗

图源：图虫创意

10月28日晚间，阳光保险（06963.HK）披露两家子公司截至9月末的未经审核财务数据及最新偿付能力报告。前三季度，阳光人寿实现营业收入410.65亿元，同比增长24.24%；净利润85.24亿元，同比增长62.33%。阳光财险实现营业收入374.58亿元，净利润9.04亿元。两家合计净利润94.28亿元，同比增长36.50%。

寿险高增长主要来自投资端。前三季度，阳光人寿实现投资收益85.05亿元，实现公允价值变动收益77.31亿元，后者同比大增150.03%，成为推高净利润的重要力量。财险端承保端改善，报告期内，阳光财险综合成本率为97.69%，承保端实现盈利。

寿险净利润增长超六成，新业务价值57亿元

最新偿付能力报告显示，阳光人寿前三季度保险业务收入914.50亿元，其中三季度单季242.90亿元；净利润80.15亿元（与未经审核财务数据略有不同），其中三季度单季45.99亿元，贡献近六成。截至三季度末，该公司总资产6591.96亿元，净资产436.66亿元；总资产收益率1.28%，净资产收益率19.39%，基本每股收益0.38元。

前三季度，阳光人寿实现签单保费969.07亿元。其中，新单首年期交签单保费168.82亿元，其中十年期及以上7.47亿元；续期签单保费567.72亿元，占比接近六成，是基本盘的“压舱石”；实现新业务价值57.00亿元，新业务利润率6.72%；期末剩余边际642.89亿元。

报告期内，阳光人寿前五大产品签单保费合计339.68亿元，占35.05%。臻鑫倍致终身寿险以79.69亿元居首。臻安倍致终身寿险69.27亿元、金吉利E款两全保险68.96亿元紧随其后。两款分红型产品——金稳盈G款两全（分红型）与臻盈倍致（庆典版）终身寿险（分红型）则分别以64.75亿元、57.01亿元位列第四和第五，合计121.76亿元，占比12.6%。低利率环境下向分红型切换，既压降刚性负债成本，也打开浮动收益空间。

渠道方面，银保渠道签单保费630.32亿元，占比约65%；个人渠道260.17亿元，期末个人营销员42257人。另有团险渠道17.74亿元、互联网渠道23.16亿元、其他渠道37.70亿元。13个月继续率93.46%，三季度单季综合退保率降至0.59%。

投资端提供支撑。前三季度，阳光人寿实现投资收益85.05亿元，公允价值变动收益77.31亿元；投资收益率3.79%，综合投资收益率4.89%，近三年平均综合投资收益率达5.66%。截至三季度末，公司核心偿付能力充足率为115.05%，环比升3.95个百分点；综合偿付能力充足率为158.83%，环比降2.25个百分点。

财险实现净利润8.90亿元，综合成本率97.69%承保盈利

最新偿付能力报告显示，阳光财险前三季度保险业务收入350.24亿元，其中三季度单季113.07亿元；净利润8.90亿元（与未经审核财务数据略有不同），三季度单季0.87亿元。截至三季度末，该公司总资产638.28亿元，净资产179.94亿元；总资产收益率1.42%，净资产收益率5.06%。

前三季度，阳光财险实现签单保费349.12亿元，其中车险签单保费187.81亿元，占53.8%；非车险前五大险种签单保费145.75亿元，占41.7%；车均保费0.19万元。报告期内，其综合成本率为97.69%，承保端实现约2.31个百分点的承保利润，其中综合费用率29.06%、综合赔付率68.63%，手续费及佣金占比9.40%、业务管理费占比21.03%。

渠道上，代理渠道签单保费188.33亿元，占比53.9%；直销渠道112.23亿元，占比32.1%；经纪渠道48.56亿元，占比13.9%。直销已近三分之一。

投资端稳健运行。前三季度，阳光财险实现利息收入5.20亿元，投资收益7.13亿元，公允价值变动收益0.81亿元，合计13.14亿元；投资收益率2.63%，综合投资收益率2.38%；近三年平均投资收益率3.30%，平均综合投资收益率5.05%。

截至三季度末，该公司核心、综合偿付能力充足率分别为173.37%、245.55%，环比上升2.53个和4.16个百分点；实际资本218.31亿元，环比增5.44亿元，主要来自投资与承保盈利带动净资产上升；综合偿付能力溢额129.41亿元。公司2021年发行的50亿元资本补充债计入附属一级资本，提供稳定补充层。

截至三季度末，阳光财险经营活动净现金流为10.12亿元，百元保费经营活动净现金流2.90元，较上季度1.46元近乎翻倍；期末现金及现金等价物29.50亿元。