调 味 品 这 条 赛 道 ，从 来 不 缺 热 闹 ，缺 的 是 门 道 。

10 月 2 7 日 ， 中 炬 高 新 披 露 2026 年 第 三 季 度 报 告 ， 营 收 、 利润 、 现 金 流 ，全 面 开 花 。

公 告 显 示 ， 前 三 季 度 公 司 实 现 营 业 收 入 37 . 18 亿 元 ， 同 比 增长 17 . 78 % ； 归 母 净 利 润 6 . 1 1 亿 元 ， 同 比 增 长 6 0 . 7 2 % ， 创202 1 年 以 来 同 期 新 高 ；扣 非 归 母 净 利 润 5 .6 亿 元 ， 同 比 增 长4 5 . 73 % ， 延 续 增 长 势 头 ； 同 期 ， 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额为 8 . 46 亿 元 ， 同 比 增 长 6 3 . 8 8 % 。

至 此 ， 公 司 已 经 连 续 3 个 季 度 实 现 业 绩 增 长 。 在 调 味 品 行 业相 对 承 压 的 当 下 ， 1 个 季 度 的 增 长 或 许 并 不 稀 奇 ， 但 连 续 3个 季 度 ， 早 已 不 是 巧 合 那 么 简 单 。

中 炬 高 新 ， 显 然 琢 磨 出 了 一 些 门 道 ：

夯实基本盘 ，培育新增长点

一 句 广 告 语 ， 再 加 上 标 志 性 的 “ 绿 格 子 ” ， 构 成 了 厨 邦 过 去 十几 年 深 入 人 心 的 品 牌 记 忆 。

凭 借 厨 邦 这 一 品 牌 ， 中 炬 高 新 在 基 础 调 味 品 行 业 站 稳 了 脚 跟 。 2026 年 中 国 品 牌 力 指 数（ C - BP | ） 显 示 ，厨 邦 酱 油 品 类 位 列 榜 单 第 三 名。

现 如 今 ， 随 着 消 费 者 对 饮 食 健 康 、 产 品 品 质 及 多 元 化 风 味 的

关 注 不 断 提 升 ，调 味 品 行 业 正 向 健 康 化 、 品 质 化 方 向 发 展 。

顺 应 该 趋 势 ， 中 炬 高 新 深 度 挖 掘 不 同 消 费 群 体 需 求 ， 推 进 产品 创 新 与 品 质 升 级 ， 不 断 丰 富 产 品 品 类 ， 推 出 减 盐 系 列 、 细分 便 捷 系 列 产 品 ，进 一 步 夯 实 基 础 调 味 品 业 务 。

2026 年 前 三 季 度 ，公 司 基 础 调 味 品 业 务 保 持 稳 健 增 长 。 分 产品 看 ， 前 三 季 度 酱 油 实 现 营 业 收 入 20 . 19 亿 元 ， 同 比 增 长6 . 4 7 % ； 鸡 精 鸡 粉 、 食 用 油 分 别 实 现 营 业 收 入 4 . 87 亿 元 和3 . 15 亿 元 ， 同 比 分 别 增 长 2 4 . 12 % 和 59 . 4 % ， 多 品 类 收 入 增长 共 同 支 撑 公 司 业 务 发 展 。

同 时 ， 在 巩 固 基 础 调 味 品 业 务 的 基 础 上 ， 中 炬 高 新 还 在 推 动复 合 调 味 品 发 展 。

与 逐 渐 进 入 成 熟 期 的 基 础 调 味 品 不 同 ， 复 合 调 味 品 十 分 契 合 消 费 者 ， 尤 其 是 餐 饮 市 场 “ 省 时 、 省 力 、 稳 定 出 品 ” 的 需 求 ，属 于 一 条 正 在 快 速 扩 张 的 赛 道 。

2026 年 3 月 ， 中 炬 高 新完 成 了 对 四 川 味 滋 美 股 权 战 略 投 资，以 川 式 复 合 调 味 品 为 切 入 点 ，进 入 复 调 市 场 。

目 前 为 止 ， 味 滋 美 旗 下 “ 熊 猫 王 子 ” 已 联 合 厨 邦 推 出 火 锅 底 料 、酸 菜 鱼 调 料 等 C 端 新 品 ， 并 借 助 厨 邦 现 有 经 销 网 络 拓 展 华 南 、华 东 市 场 ， 覆 盖 火 锅 、 烧 烤 、 团 餐 等 B 端 消 费 场 景 ， 推 动 家 庭 消 费 与 餐 饮 渠 道 协 同 拓 展 。

尤 其 第 三 季 度 ， “ 熊 猫 王 子 ” 密 集 亮 相 云 南 、 成 都 、 南 京 、 哈尔 滨 、 合 肥 、 济 南 等 地 餐 饮 展 会 ， 以 “ 爆 款 + 场 景 矩 阵 ” 打 开年 轻 餐 饮 市 场 ，复 调 产 品 力 加 速 释 放 。

推行定制 ，开拓渠道

过 去 ，调 味 品 行 业 经 历 了 很 长 一 段 时 间 粗 犷 的 扩 张 期 。

那 个 时 候 ， 调 味 品 企 业 的 核 心 战 略 不 是 产 品 升 级 ， 而 是 扩 大以 经 销 商 为 主 的 销 售 网 络 ， 从 而 实 现 产 品 快 速 下 沉 与 规 模 放大 。

截 至 2026 年 6 月 ， 中 炬 高 新 经 销 商 总 数 为 2 765 家 ， 国 内 区县 开 发 率 达 到 8 0 . 23 % ，地 级 市 开 发 率 达 到 94 . 15 %， 覆 盖 面已 经 不 低 。

现 如 今 ， 随 着 市 场 空 间 趋 于 饱 和 ， 仅 靠 铺 货 驱 动 增 长 的 打 法逐 渐 失 效 。 于 是 ， 中 炬 高 新 主 动 调 整 策 略 ， 改 善 渠 道 结 构 。

策 略 之 一 ， 拓 展 定 制 渠 道 。

各 大 型 零 售 商 的 定 位 不 同 ， 自 然 需 要 与 其 风 格 相 匹 配 的 调 味品 。 这 正 是 中 炬 高 新 可 以 进 入 的 空 间 。

2026 年 1 - 9 月 ， 中 炬 高 新 与 大 润 发 、 沃 尔 玛 、 中 百 等 超 市 系统 开 展 定 制 合 作 ， 并 首 次 进 入 奥 乐 齐 。 定 制 品 覆 盖 酱 油 、 料酒 、 复 调 等 多 个 品 类 。

策 略 之 二 ， 推 进 内 容 电 商 。

中 炬 高 新 启 动 的 内 容 电 商 策 略 ， 不 是 单 纯 地 把 产 品 拿 到 抖 音 、小 红 书 上 卖 ， 而 是 做 “ 场 景 化 ” 。

例 如 ， 公 司 会 将 产 品 制 作 过 程 、 酿 造 周 期 、 使 用 方 法 等 用 视频 的 形 式 呈 现 出 来 。 再 借 助 达 人 引 流 ， 在 消 费 者 心 中 留 下 深刻 印 象 。

不 仅 如 此 ， 线 上 打 造 热 度 后 转 由 线 下 经 销 商 、 商 超 和 终 端 承接 动 销 ，提 高 复 购 率 。

今 年 以 来 ， 公 司 已 经 有 山 药 枸 杞 馄 饨 汤 包 、 亚 麻 籽 紫 苏 籽 芝麻 盐 累 计 收 入 已 经 形 成 一 定 规 模 。

中 炬 高 新 表 示 ， 将 进 一 步 摸 索 线 上 线 下 一 体 化 经 营 模 式 ， 以打 造 强 复 购 的 亿 级 大 单 品 为 目 标 。

管理体系优化 ，经营提质增效

在 对 外 拓 展 增 量 的 同 时 ， 中 炬 高 新 正 持 续 推 进 内 部 体 系 优 化 。

公 司 从 “ 人 、 货 、 钱 ” 三 方 面 入 手 ， 改 善 经 营 结 构 。

公 司 坚 持 及 时 根 据 市 场 变 化 和 能 力 匹 配 情 况 ， 动 态 优 化 组 织架 构 ， 优 化 激 励 机 制 ， 提 升 员 工 积 极 性 ； 并 加 大 人 才 引 入 力度 ，加 快 组 织 能 力 提 升 。

年 内 ， 公 司 推 动 产 品 中 心 、 研 发 中 心 和 供 应 链 中 心 协 同 联 动 ，通 过 全 供 应 链 把 控 降 本 增 效 ， 销 售 全 流 程 精 细 管 控 ， 保 障 增 量 稳 健 ，均 衡 品 类 布 局 。

这 一 动 作 降 本 增 效 成 效 显 著 ，盈 利 能 力 持 续 提 升 。2026 年 前三 季 度 ， 公 司 整 体 毛 利 率 比 去 年 同 期 提 升 近 3 个 百 分 点 至4 2 . 12 %。

“ 货 ” 是 消 费 企 业 的 命 门 ，库 存 水 位 直 接 影 响 着 渠 道 的 健 康 度 。

202 5 年 以 来 ， 中 炬 高 新 主 动 控 制 出 货 节 奏 ，让 库 存 水 平 回 归合 理 区 间 。 同 时 ，公 司 正 在 向 数 字 化 转 型 。

营 销 端 ， 通 过 数 字 化 手 段 加 强 渠 道 管 理 、 维 护 市 场 价 格 秩 序 ；

供 应 链 端 ， 推 动 “ 订 单 — 仓 储 — 运 输 ” 各 环 节 协 同 ， 提 升 整 体

运 转 效 率 。

据 悉 ， 目 前 公 司 鸡 精 、 鸡 粉 全 部 产 线 均 已 完 成 “ 一 物 一 码 ” 技改 上 线 ， 实 现 产 品 全 生 命 周 期 数 字 化 追 溯 。 今 年 7 月 ， 美 味鲜 获 评 广 东 省 先 进 级 智 能 工 厂 ，智 能 制 造 能 力 获 得 官 方 认 可 。

落 到 报 表 层 面 ，就 是 存 货 周 转 显 著 加 快 。 据 估 算 ， 2026 年 前三 季 度 中 炬 高 新 存 货 周 转 天 数 约 为 179 天 ，比 202 5 年 同 期 下降 了 3 1 天 左 右，运 营 质 量 明 显 提 升 。

“ 钱 ” 主 要 体 现 在 跟 上 下 游 的 较 量 上 。

在 采 购 端， 中 炬 高 新 优 化 供 应 商 管 理 ， 强 化 质 量 控 制 和 成 本谈 判 ， 应 付 账 款 周 转 明 显 加 快 。 粗 略 计 算 ， 公 司 应 付 账 款 周转 天 数 从 2 0 2 5 年 前 三 季 度 的 约 6 7 天 下 降 到 2 0 2 6 年 前 三 季 度的 约 5 0 天 。

在 销 售 端， 公 司 同 样 优 化 经 销 商 结 构 ， 加 强 对 经 销 商 的 控 制 ，应 收 账 款 周 转 率 几 乎 翻 倍 ，应 收 账 款 周 转 天 数 同 比 缩 减 近 40 %，经 销 商 动 销 水 平 持 续 提 高 。

备战第四季度

前 三 季 度 ， 中 炬 高 新 能 交 上 一 份 出 色 的 成 绩 ， 是 其 持 续 推 进调 味 品 主 业 发 展 与 渠 道 拓 展 的 结 果 。

公 司 在 做 实 、 做 优 基 本 盘 的 基 础 上 ， 围 绕 餐 饮 、 复 调 、 内 容电 商 、 渠 道 补 强 及 团 餐 五 大 方 向 培 育 新 的 业 务 增 长 点 ， 同 时深 化 经 营 管 理 改 革 与 数 字 化 建 设 ，推 动 经 营 质 量 持 续 改 善 。

业 内 人 士 指 出 ， 从 全 年 销 售 节 奏 来 看 ， 第 四 季 度 是 调 味 品 行业 备 战 年 货 消 费 、 节 庆 采 购 的 重 要 时 期 ， 家 庭 消 费 与 餐 饮 需求 有 望 带 动 销 售 回 暖 。

随 着 年 末 消 费 旺 季 临 近 ， 中 炬 高 新 可 依 托 现 有 品 牌 影 响 力 与渠 道 网 络 ， 加 速 终 端 市 场 拓 展 和 产 品 动 销 ， 叠 加 前 三 季 度 经营 表 现 持 续 改 善 ， 公 司 有 望 把 握 旺 季 销 售 机 遇 ， 进 一 步 巩 固增 长 态 势 。

以 上 分 析 仅 代 表 个 人 观 点 ，不 构 成 任 何 具 体 的 投 资 建 议 ，投 资 者 需结 合 市 场 变 化 及 自 身 风 险 承 受 能 力 独 自 决 策 。 股 市 有 风 险 ，入 市 需谨慎 。