作者 | 谢美浴

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

管理规模超过1210亿的银河基金，还是没能留住主动权益业务的这位“老将”。

10月22日，银河基金公告显示，郑巍山因“个人原因”卸任银河创新成长、银河和美生活、银河智联主题三只基金的基金经理职务，且不转任公司其他工作岗位。这位一人扛起银河基金主动权益近七成体量的半导体名将，就此作别任职七年的老东家。

来源：银河创新成长公告

与业内常见的“先增聘共管、再逐步退出”的平滑过渡不同，银河基金此次直接完成了三只产品的管理人更替，未设共管缓冲期。在主动权益本就是短板的银河基金，郑巍山的离开留下的不仅是一个规模缺口，更是一道关于投研体系能否承接个人风格烙印的考题。

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郑巍山卸下210亿规模，

单只产品任职回报超200%

郑巍山是银河基金股票投资部总监，拥有18年证券从业经历，先后在国元证券、景顺长城基金、兴业基金从事过研究、投资工作，2018年10月加入银河基金，2019年5月起掌舵银河创新成长。

这只基金在郑巍山接手之前，投资方向很分散，曾配置银行、地产、汽车零部件、有色等多个行业，没有明确赛道标签。

接管银河创新成长后，郑巍山迅速将组合重心切换至硬科技赛道，前十大重仓长期被海光信息、寒武纪、中芯国际、华虹宏力、中微公司等半导体产业链公司占据。2026年二季度，该基金电子行业配置比例达到99.91%，前十大持仓占比合计86.28%，股票仓位维持在94%以上。

图源：Wind数据

这种打法在半导体上行周期中爆发出惊人的弹性，也让他成为近年来市场辨识度最高的科技赛道基金经理之一，银河创新成长作为代表作，也构成了郑巍山市场号召力的核心支点。

截至10月21日离任，该基金A类份额规模190.95亿元，在其任职期间总回报达284.87%，年化回报19.82%，在702只同类产品中排名第17位，跻身前3%。2024年和2025年，仅银河创新成长一只基金产生的应付管理费收入分别约为1.53亿元和1.89亿元，是公司收入结构的重要一环。

图源：Wind数据

另外两只产品的表现则分化明显，银河智联主题A成立于2015年12月，郑巍山2022年3月接手，基金规模11.18亿元，任职回报54.16%，年化9.87%，延续了郑巍山标志性的半导体集中打法。截至2026年二季度末，该基金前十大持仓占净值比例合计超过75%，清一色指向AI算力与光通信产业链，如永鼎股份、长光华芯、源杰科技、寒武纪等。

而银河和美生活A成立于2018年11月，郑巍山自2020年2月起管理，规模8.23亿元，任职回报23.86%，年化3.26%，若只看持仓，它几乎就是银河智联的“孪生兄弟”，截至2026年二季度末，两只基金前十大重仓股中有7只完全重合，且同样清一色指向半导体与AI算力产业链。

图源：Wind数据

同样的半导体集中持仓，为什么收益差了三十个百分点？答案或许在时间窗口。

银河智联是2022年3月才交到郑巍山手上，恰好赶上了2023年至2026年半导体与AI算力两轮主升浪；而银河和美生活自2020年2月便由他管理，完整承受了2021年末至2024年初那轮超过60%的回撤，早期的净值损伤未能完全修复。

值得一提的是，今年三季度以来郑巍山卸任前管理的三只产品近期均经历了明显回调。天天基金网数据显示，截至2026年10月21日，银河创新成长A、银河和美生活A、银河智联A今年以来的收益率分别为14.26%、6.92%和8.88%，但近三个月分别下跌30.62%、34.40%和34.98%，跌幅均超过三成。

图源：天天基金网

不过，这轮回撤并非郑巍山一人之困。

2026年三季度，科创50单季下跌30.7%，创业板指下跌27.8%，双双创下各自设立以来的最大单季跌幅纪录。申万一级行业中，电子板块三季度跌32.6%，通信跌28.7%，跌幅居全行业前列。

此外，Wind半导体指数单季跌幅超过35%，10月跌势仍未止住。全市场范围内，三季度有800余只基金跌幅超过30%，其中科技主题基金回撤幅度普遍居前，多只上半年收益翻倍的产品单季跌幅超过40%。

郑巍山所管产品，近三个月约30%的跌幅，与半导体指数及同类科技主题基金的回撤幅度基本处于同一量级。

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“接棒”的三位基金经理能否扛住？

郑巍山的离任之所以牵动市场神经，根源在于银河基金主动权益业务对他个人的依赖程度。

截至2026年二季度末，银河基金总规模1210.71亿元，创了历史新高，半年增长250.75亿元，增量主要依靠货币基金，其中货币基金膨胀了257亿元，达到560.7亿元。债券基金处于收缩状态，为324.73亿元，依然排在规模贡献的第二位，固收规模合计占比73.13%。

相对来说，权益基金处于弱势，混合型基金288.22亿元、股票型基金36.52亿元。而郑巍山一人210.35亿元的管理规模，占权益类基金比例达64.78%，接近三分之二，自2022年以来，他的管理规模占公司主动权益的比重始终维持在50%以上，是银河基金权益条线的“顶梁柱”，也是这家央企公募在权益领域的市场名片。

图源：罐头图库

实际上，近年来，银河基金已有多名核心投研人员离任。

2021年，副总经理兼王牌基金经理钱睿南，带着楼华锋、余科苗、陈伯祯四人集体出走。钱睿南在银河干了13年，是当时公司权益的旗帜人物，他的离开震动了整个行业。后来他和楼华锋一起加盟兴业基金。

2022年，王海华、神玉飞等任职8年以上的中生代骨干相继离职，神玉飞去了外资公募贝莱德。权益团队出现明显断层，公司不得不大量起用年轻基金经理补位。

2023年3月，固收总监韩晶离任，这位固收+老将在银河待了13年，最佳任职回报150.15%，后加盟平安基金；几乎同一时段，股票投资总监张杨一口气卸任7只基金，告别11年银河生涯。固收、权益两大业务条线的负责人，前后脚挂印而去。

而这回，郑巍山的动态，也成为市场观察银河基金投研稳定性的重要样本。

图源：罐头图库

银河基金在公告中表示，本次变更前已完成投研工作交接，新任基金经理均为内部成熟投研人员，各基金投资目标、投资策略保持不变。根据公告，银河创新成长由袁曦、祝建辉共同管理，银河和美生活与银河智联主题则交由鲍武斌单独管理。

袁曦2007年12月加入银河基金，历任研究员、资深研究员，现任股票投资部副总监（主持工作）、基金经理。值得注意的是，她并非首次管理银河创新成长，早在2016年2月至2019年5月，她就曾担任该基金基金经理，此后由郑巍山接棒；时隔七年多，这只旗舰产品再度交回她手中。

袁曦近年的持仓风格与郑巍山重合度较高，以她管理的银河研究精选为例，2026年二季度末前十大重仓股中，寒武纪、海光信息、北方华创、中微公司、中芯国际、华虹宏力六只个股同时出现在银河创新成长的前十大重仓名单中。

接手银河创新成长后，袁曦在管产品6只，合计规模223.02亿元。其代表产品银河蓝筹精选A、银河智慧主题A任职回报分别为129.04%、115.35%，年化回报7.95%、9%；但其余四只产品任职回报均为负。

图源：Wind数据

祝建辉则是此次接任者中内部资历最深的一位，其2008年4月加入银河基金，现任股票投资部基金经理，2015年12月开始管理公募基金，管理经验超过10年。祝建辉管理产品类型较为多元，既管过灵活配置混合、偏股混合，也管过保本混合和债券型基金。

截至2026年二季度末，他在管3只基金合计规模仅6.66亿元，与银河创新成长近190亿元的体量存在明显落差。他与袁曦共同管理银河创新成长，更多可能承担辅助与风控角色，而非主导科技成长方向的投研决策。

独立接管两只产品的鲍武斌，曾就职于诺安基金担任研究员，2015年4月加入银河基金研究部，现任股票投资部基金经理，他于2022年3月才开始管理公募产品。接手银河和美生活与银河智联主题之前，鲍武斌在管产品规模均不超过2亿元，代表作为银河新动能A，规模1.87亿元，任职回报17.13%，年化回报4.53%。

图源：Wind数据

郑巍山离任时将所管理的210亿规模交给了袁曦、祝建辉、鲍武斌三位基金经理，他们能否保障产品平稳运行、延续过往业绩将决定银河基金权益规模的走向。

你认为郑巍山离任后，银河基金主动权益基金整体规模是否会受影响？评论区聊聊吧。