成家立业。

作者 | 贾紫聪

编辑 | 高岩

来源 | 野马财经

国庆假期回来，科技圈在讨论“刹车门”，财经圈在讨论一场豪门婚礼。

国庆期间，全球钴龙头华友钴业（603799.SH）实控人陈雪华之子陈晓军办了一场盛大的婚礼，从现场嘉宾、婚礼摄影、造型师、婚礼策划等发布的图片来看这场婚礼十分高调、花费不菲。

图源：小红书

据现场流出的照片，华友钴业实控人陈雪华（下图左一）进行了现场致辞，新娘身穿MANLI BRIDAL婚纱，据该婚纱品牌创始人“慧媛Marina”的小红书文案，这场婚礼价值百万。

对于一个靠卖豆芽起家、把公司做到全球钴业头部的家族来说，这场喜宴的分量，远不止酒席本身。热闹之外，这家公司的权力棒，正从65岁的创始人陈雪华悄然交到下一代手中。

婚礼是喜事，交棒是大事，两件事撞在一起，照见的是一家新能源材料龙头的传承时刻。

截至10月9日，华友钴业报收于35.6元/股，涨幅1.05%，总市值674.1亿元。

01

两成持股控制的商业帝国

看懂华友钴业的交棒，先要看它的控制权结构。其控股股东华友控股集团有限公司持股16.3%，创始人陈雪华本人直接持股4.36%，二者作为一致行动人合计持股20.66%，持股比例虽然不及其他上市公司实控人，但却稳居华友钴业第一大股东的位置。

第二大股东是香港中央结算代表的沪股通资金，持股4.69%。真正值得注意的是新进的机构面孔，阿布达比投资局自有资金在十大股东中现身，持股1.03%，中东主权基金进场通常被市场视作长线资金看多新能源材料的信号。

陈雪华家族用约两成的股权牢牢掌控着这家600多亿市值的公司，也是典型的创始人控股结构。

陈雪华1961年出生，公开报道里，他二十来岁靠卖豆芽攒下第一桶金，是典型的浙商草根起点。2002年，他看准锂电池行业的历史性机遇，合资创办浙江华友钴镍材料有限公司，这便是华友钴业的前身。

图源：罐头图库

真正让他奠定行业地位的，是一次逆势豪赌。2008年全球金融危机，同行纷纷撤离非洲，他却斥资2.64亿元"逆势抄底"刚果（金）矿山，一举掌握全球核心钴矿源头，陈雪华也由此被业内称为“钴王”。2015年1月29日华友钴业登陆A股，到2017年已是国内最大钴化学品生产商，成为LG、三星等国际巨头核心供应商。

如今公司已是从资源、冶炼到锂电材料全链条的全球新能源材料龙头，在2026年全球新能源企业500强榜单中位列第22位、较上年提升13位。从桐乡小厂到全球钴链关键一环，陈雪华踩中的是新能源时代最硬的资源赛道。

陈雪华2026年凭借250亿元财富跻身《胡润全球富豪榜》第1297名；2025年他刚凭借145亿元财富跻身《胡润百富榜》第465名。回溯其财富之路，自2021年首登全球亿万富豪榜位列第1931位，陈雪华曾多次上榜，且财富也在增长。

图源：罐头图库

这场备受瞩目的婚礼让华友钴业再度走入公众视野，但热闹的舆论场之外，这家全球能源金属龙头的真实成色，最终仍要交给经营业绩来评判。

02

二代登场，老臣守业

这场婚礼的主角之一——新郎陈晓军，正是陈雪华之子，也是华友钴业二代接班的中心人物。

这位1995年出生的“企二代”，成长路径是典型的“创一代”培养“企二代”的剧本。据公开报道，2018年主修经济学的陈晓军从加拿大西安大略大学毕业，听从父亲安排回到桐乡进入华友钴业，彼时他坦言对锂电行业完全是新手小白，一开始是有点抗拒的。从检测中心化验员做起，他花两个月考出化验员中级工，后来住普通职工宿舍、坚守广西玉林锂电项目工地，一路干到华友控股集团副总裁、友山科技总裁。在公开讲述中，陈晓军曾表示从0到1很艰难，从1再到更远则需要更多的努力，并直言目前来说接班尚早。

图源：罐头图库

市场多聚焦陈晓军从化验员干到副总裁的逆袭叙事，却少有人留意他真正掌舵的那块业务到底有多大。友山科技是华友控股集团的全资子公司，专注磷酸铁锂的研发、生产与销售，而陈晓军正担任这家公司的总裁。在2026年9月中国锂电池行业正极材料年度竞争力品牌榜单上，友山科技位列第7，2026年上半年磷酸铁锂材料出货量约14.1万吨，当前产能约40万吨，客户涵盖宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新航等头部电池厂，印尼基地年产5万吨磷酸铁锂正极材料项目计划2026年投产。换句话说，这位95后二代练兵的，正是华友在磷酸铁锂这条第二增长曲线上的核心平台。

除了陈晓军在家族企业中历练，陈雪华之女陈晓琳也在公司历练多年。陈晓琳出生于1988年，现任华友钴业非独立董事、华友控股集团副董事长、友山科技董事长，姐弟二人一个在重要子公司与经营条线、一个已在董事会和控股平台就位。

2026年4月董事会换届里，陈雪华卸任董事长，由2002年加入公司的功勋元老陈红良接任董事长兼总裁，副董事长由新加入的谢国平担任。把上市公司董事长交给老臣而非子女，意味着当下还是老臣守业、二代练兵的节奏。

03

华友钴业在全球攻城略地

二代接过的，不只是一个家族的财富，更是一艘正在穿越风浪的巨轮。华友钴业的未来，写在几条关键航线上。

在印尼，公司已建成华越、华飞等项目，相关项目合计具备24.5万金属吨镍中间品年产能，通过参股及长协锁定的镍资源累计超过14亿湿吨；在建的Pomalaa（波马拉）12万吨湿法镍项目计划2026年底前建成投产，是未来最核心的增量。但隐忧在于，HPAL高压酸浸工艺每生产1金属吨镍需消耗约10吨硫磺，而印尼进口硫磺价格仍处高位，公司在建的石膏制酸、硫铁矿制酸项目目标提高硫磺自给，预计2027年才逐步释放，2026年内尚无法缓解成本压力。

并且印尼确定自2027年1月1日起由DSI全面接管铁合金（含镍铁、NPI）出口业务，分两阶段过渡；新版HPM计价公式将铁、钴、铬纳入计价，推高理论基准价。刚果（金）2026年钴出口总配额定为9.66万吨，印尼RKAB镍矿已批额度累计约2.3至2.4亿湿吨。面对这轮全球关键矿产竞争升级，华友钴业管理层在回应中判断，海外投资的管理风险大于政策风险，正通过引入当地合作方、加强本地招聘及股权多元化来分散风险。用公司相关负责人的话说，股权多元化能够分散一部分风险。

图源：罐头图库

在欧洲与非洲，华友正补齐地缘拼图。匈牙利三元正极材料项目已进入产线调试阶段，并已与LGES、亿纬锂能签订长单合同，提前锁定销量，开启欧洲本土化制造；非洲方面，津巴布韦Arcadia锂矿配套的年产能5万吨硫酸锂项目已于2026年一季度建成试产，加纳Ewoyaa锂矿收购预计2026年12月完成交割，华友钴业将持有约87%权益、资源量约112.7万吨碳酸锂当量，西非锂版图就此补齐。

但华友钴业所处的行业，并非一个躺赢的所在，而是充满了周期动荡和变数的行业，这让姐弟俩接班的难度有增加了一些宏观和外部因素。

04

业绩创新高

华友钴业2026年半年报显示，上半年实现营业收入555.68亿元，同比增长49.39%，归母净利润35.07亿元，同比增长29.38%，营收和净利均创下历史同期新高。

不过亮眼数据之下，硫磺的价格剧烈变动也埋着隐忧。硫磺本身不直接用于制造电池材料，但作为制备硫酸的原料，是华友钴业印尼高压酸浸冶炼环节不可或缺的关键辅料。二季度华友钴业净利仅10.1亿元，较一季度24.97亿元下降近六成，同比也降约三成。根源在印尼，2026年6月印尼MHP（氢氧化镍钴中间品）产量仅2.99万金属吨，较1月4.2万吨峰值下滑29%；硫磺CIF印尼价格年初约550美元每吨，6月冲到1250美元每吨，涨幅超126%，直接冲击湿法冶炼产能。更棘手的是，公司印尼子公司华飞镍钴自5月1日起对部分产线临时停产检修，涉及约50%产量，原因既有设备长期超产需维保，也有硫磺暴涨致该部分产线生产接近亏损。截至9月初，一半产线仍未全面复产。上半年镍产品出货13.28万吨基本持平，钴产品1.58万吨同比降约24%，上游资源端被"硫磺"卡了脖子。

图源：罐头图库

市场眼下最关心的，是硫磺价格能否回落、印尼湿法产能何时修复，一旦上游原料约束缓解，镍产品出货量有望重回增长轨道，但周期股的脾气从来是供给一旦释放便容易过剩。

真正撑起这份中报的，是下游材料端的放量。上半年三元正极材料出货量7.63万吨，同比大增约93%，其中超高镍9系产品占比已提升至七成以上；三元前驱体出货量8.08万吨，同比增长约94%，Ni96、Ni97超高镍及NCMA 9系产品已批量进入国际一流客户供应链。碳酸锂出货量3.05万吨、同比增长约17%。从收入结构看，正极材料实现收入122.45亿元、占营收22.04%，已成为公司第一大业务板块，华友正从传统钴镍资源企业，稳步转向全球领先的新能源锂电材料龙头。

技术壁垒也在加厚。上半年公司研发投入11.21亿元、同比增长109%，新增53项专利授权、斩获2项中国专利优秀奖，累计主导及参与16项各级标准制定，其中国际标准1项，实现国际标准制定"零的突破"。大圆柱电池材料已覆盖亿纬锂能等多家头部电池企业并规模供货；固态电池领域，与LGES、SK on、Molicel、卫蓝新能源、清陶能源等国内外头部企业的合作正加速推进；eVTOL低空经济场景也实现实质突破，已面向中创新航、金羽新能等客户批量供货。

底气也体现在回购上，7月20日，公司公告，拟以6—10亿元回购股份，截至8月底已累计回购197.053万股，管理层用真金白银表达对长期价值的认可。

对于有色行情的可持续性，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，本轮有色行情不是简单的周期反弹，而是AI、新能源双赛道驱动的行业需求结构彻底重构。他进一步判断，能源金属受后续大规模产能释放压制，更适合波段操作。这番话点中的，正是华友这类企业的命门，当供给端的产能洪流涌来，高景气能否延续，谁心里都没底。而能否精准做出选择，考验掌舵人的眼光与魄力。

图源：小红书

陈雪华用四十五年垒起的钴业帝国，正站在一个微妙的节点上。一代创始人渐入花甲，二代已在核心位置就位，可摆在接班人面前的，不是躺在家族财富上享受，而是一个原材料价格剧烈波动、国外政策扑朔迷离、技术路线加速迭代的硬核战场。

在这关键节点，华友钴业的公子陈晓军结婚了，古有“修身齐家派”讲究“先成家，后立业”。《礼记·昏义》称：“昏礼者，将合二姓之好，上以事宗庙，而下以继后世也。”

婚礼的宴席终究会散，接班的考题才刚刚开始。

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