安踏集团宣布，以15.055亿欧元（约113亿元人民币）价格向Pinault家族旗下投资公司收购彪马所属公司PUMA SE的29.06%股权，进而成为了彪马全球第一大股东。该交易已获得所有相关监管机构批准及满足惯例条件。

《商业观察家》认为，收购后，彪马将可能成为安踏体育产品线的一个国际化发展平台。此笔交易展现了安踏体育加码国际化及出海发展的力度。

同时，这笔交易对于中国整个时尚运动零售市场而言，也可能有以下四点启示意义。

一、时机成熟。

彪马寻找中国买家，并不是一件新鲜事，实际上，不止体育运动领域的彪马，还包括全球高级时尚品牌阿玛尼等，在过去十多二十年时间内，一直在通过“中间人”于中国市场寻找买家。

但是，有些全球性品牌于中国已经“兜售”十多年时间了，到现在，仍还没有能达成交易。

这一方面可能是因为全球性品牌还没能找到能给出“心仪价格”的中国买家；另一方面则在于，中国本土企业对于收购也有些信心不足，即：这个牌子是不错的，但是在我手里运营后，会不会把这个品牌的价值越做越小，比如，20亿欧元买进来，最后做的只值10亿欧元了。信心不足导致一些中国本土玩家“不敢下手”。

由此，安踏集团此次收购彪马案的“落地”，可能显示，当下的零售资产收购价格，已经开始趋于“合理”，相关资产价格开始“符合”买卖双方的心理价，进而，得以达成交易。

同时，无论是从资本实力、品牌运营能力、市场份额抗风险能力、产品能力、渠道能力，还是从全球化视野与经验来看，本土零售玩家也已经开始有信心运营全球品牌了，敢大投入买资产了。

安踏集团之前在运动及户外领域已有多家品牌收购经历，虽然收购对象多为体量相对不大的一些细分体育市场领域的品牌，但这也为安踏集团积累了相关的收购与整合经验，进而“铺垫”出了此次相对大手笔去收购彪马来做全球化的信心。

二、水平上来了。

收购能否成功，关键看后续整合能否成功。

一般来讲，“低水平”的企业要去收购整合“高水平”企业，是很难成功的。因为收购后，整合不了，消化不了。

这可能也是过去中国本土品牌收购全球品牌的难点，及不敢去收购全球品牌的原因之一。因为那时的本土零售品牌的全球化水平、运营水平与人才水平可能还不够高，收购后可能整合不了、消化不了。

由此，安踏集团此次收购彪马，可能显示本土头部企业的全球化水平、人才密度与品牌运营能力等，已经上来了，至少是有信心去整合与消化全球品牌了。

那么，对于这样的企业来说，基于中国这个大市场为基础盘来做全球化发展的时机也到了。目前，是安踏为零售市场开了个头，后续，其他零售领域的头部玩家可能也会有相关动作与想法。

三、买空间。

学能力，买空间。

能力买不来，空间学不来。

具备能力，但没有施展“空间”，最终可能也是零。

某种角度上看，安踏集团此次通过收购彪马来做全球化，也等于是去买一个“空间”。

中国市场目前已经步入到了存量市场阶段，全球体育运动市场，当下则也是一个萝卜一个坑，比如，有“市场张力”的体育明星代言合约都已经被签了；每个细分运动领域则都已经有玩家“入主”了，（彪马在足球等运动领域有较强积淀，安踏此块相对弱一点。）等等。

四、市场集中度提升。

整体来说，中国，乃至全球的各行各业的市场集中度，目前都在持续提升，中小企业的生存环境不算很好。

那么，在这个趋势下，并购市场也会开始趋于活跃。

商业观察家

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