1、自然年度收益率，最简单，也最重要（第一期）

2、区间收益率，评价主动基金经理的真实投资能力（第二期）

3、年化收益率，“抄底”“逃顶”的辅助指标(第三期)

4、利润总额，真正衡量基金经理赚钱能力的指标(第四期)

α是衡量基金经理主动管理能力的核心指标，也是辨别基金经理“运气”与“能力”的关键指标

一、什么是α（阿尔法）？

α衡量的是基金扣除市场风险（β）所带来的预期收益后，剩余的超额收益。

它代表了基金经理通过选股、择时等主动管理行为，为投资者创造的、独立于市场涨跌的“真本事”，也是主动型基金的核心价值。

二、怎么查？

就单只基金而言，免费的渠道有晨星中国，收费的渠道有同花顺iFind和Wind等。

不过基金的好与坏是相对的概念，而非绝对的概念，所以任何指标既要看绝对，更要看相对，也就是看排名。

目前，专门提供α排行的网站非常少，免费渠道几乎没有，收费渠道依然是同花顺iFind或Wind等金融终端。

以iFind为例，可以用基金筛选、基金检索以及基金数据浏览器三个方式去进行筛选排序。

值得一提的是，手机端也可以找到相关榜单，但没办法选择周期，当然啦，免费还要什么自行车。

另外，通过workbuddy，Wind Alice，妙想金融大模型等均可以实现提前排名靠前的产品。

基毛哥对比了下，几个AI给出的数据重合度比较高，换而言之，基本上比较准确。

三、如何用α来选基金？（实战四步法）

第一步：对齐基准，同类比较

α的有效性高度依赖业绩基准。对比α时，必须在同类型、同基准的基金之间进行，拿成长风格基金和债券基金比α没有意义。

第二步：拉长周期，看长期稳定性

短期α可能来自运气或押注单一赛道。应重点考察至少3年以上、最好能覆盖一轮牛熊的α数据，选择连续多年α为正且波动较小的基金。

第三步：结合风险指标，评估“性价比”

高α若伴随极高的波动和回撤，其实际持有价值会大打折扣。需将α与最大回撤、夏普比率等指标结合看，优先选择在同等α水平下，回撤控制更好、波动更小的基金。

第四步：穿透持仓，甄别α“纯度”

通过分析基金定期报告的持仓，判断α的来源：

优质来源：通过个股精选、行业均衡配置持续跑赢，源于扎实的投研能力，可持续性强。

劣质来源：依靠押注单一赛道、极致风格暴露博取短期高收益，一旦市场风格切换，α极易迅速转负。

记得，我们分析基金的核心不是分析数据本身，而是分析数据背后的业绩归因，找到更稳定、更持久的收益来源，或者说拥有更有效投资策略的基金经理。

四、使用α选基金的三个重要提醒

1. 警惕“规模陷阱”

基金规模是α的“敌人”，规模过大会显著增加管理难度，稀释α收益。

2. 小心“冠军魔咒”

年度业绩冠军往往是当年押注了最强赛道的基金，其高α难以持续。

需要定期审视α曲线，如果发现连续多个季度α持续衰减，可能是策略失效或规模过大的信号，应考虑调整。

3. α不是孤立指标，无法保证未来收益

历史α只能反映过去，不能直接代表未来。基金经理变更、规模变动、市场风格切换都可能导致未来α快速衰减。它需要与信息比率、最大回撤等指标结合，构成一个完整的评价体系。

要记住，选基金，指标永远都是最初级的一层，要透过指标看到对应的归因。

五、产品分析

1、对齐基准

图表中基本都是主动权益基金，直接横向对比也并无大碍。

2、拉长周期、

所有基金α高度集中在2025-2026年爆发，2022-2024年多数年份α为负或接近零，这说明α主要来自近3年的AI行情。

上文提到赛道收益是劣质来源，所以这样的α"含金量"需打折。

3、结合风险指标

一些产品在2021年和2022年表现突出，例如工银新兴制造和富国新兴产业。

如果进一步穿透，可以看到工银新兴制造期间更换了基金经理，防御段是此前卸任的张宇帆贡献，而马丽娜主要是进攻的表现。

景顺长城沪港深精选情况也类似，该产品连续7年盈利，期间鲍无可功不可没，张仲维在2025年布局AI实现了不小的超额收益。

富国新兴产业股票是唯一一只业绩稳定且未更换基金经理的产品，从个人角度来说，这只基金可能关注的价值更高。

4、持仓穿透——α的产业来源

AI算力与半导体是这20只基金α的最大共同来源，这意味着榜单的"高α"本质上是同一波AI产业行情的集中体现，而非20种不同的超额能力。

这对于分析本轮崛起的基金经理非常有难度，因为我们无法区分基金经理的超额收益到底来自于近两年AI产业还是选股能力。