一年前，Labubu最火的时候，猫姐就想：

不知道这股风能吹多久？！

时间给出了答案——

不到一年时间，开始凉了？

刚刚，泡泡玛特公布了2026年第三季度最新报表。

不得不说，有点吓人。

整体收入，同比下降45%-50%。

其中：

中国市场下降25%—30%；

亚太下降65%—70%；

美洲下降70%—75%；

欧洲及其他地区下降50%—55%。

所有大区的销量，清一色全部都是下滑。

去年还如火如荼，今年就已经凉凉？

事实上，在泡泡玛特正式公告前，外资机构已经通过高频数据，捕捉到泡泡玛特的压力。

来自高盛的报告显示：

泡泡玛特国内“天猫+抖音”，三季度销售额同比下降30%；

按月看8月降35%、9月降44%，不断加剧；

海外更是不妙。

美国信用卡消费数据，三季度同比降58%；

官方APP的活跃度也在暴跌，海外MAU从去年9月的258万降至103.6万，其中美国从约170万降至30万，跌幅近80%。

实打实的数据都在显示：

泡泡玛特的热度，来得快，去得更快。

事实上，比业绩反应更快，是泡泡玛特的股价。

看，从去年8月的最高点337港元，一路跌到只剩130港元+，跌幅超六成，比腰斩还惨；

公司市值也从近4500亿港元，跌到现在只剩1740亿港元。

近2750亿市值就这样灰飞烟灭。

泡泡玛特股价暴跌，最受伤的人有两个。

一个是创始人兼大股东王宁。

去年凭借Labubu全球爆红，王宁家族财富一度增长1545亿元至1820亿元，同比暴涨562%；

今年，其财富缩水至875亿元，较峰值腰斩，排名从第17位滑落至第57位。

另一个是知名投资人段永平。

段永平今年以来持续买入泡泡玛特股票，目前持有泡泡玛特约1.02亿股，持股比例为8.01%，是仅次于创始人王宁的公司第二大股东。

市场普遍测算，其整体持仓成本中枢约为150港元/股，累计投入资金规模超百亿港元。

据此推算，段永平持有泡泡玛特的账面浮亏估计已经超过18亿港元‌。

不过，段永平前几天公开表态， “ 还会再买一些”。

也不知道是嘴硬还是真看好…

话又说回来，资本市场为啥这么不看好泡泡玛特的估值？！

因为大家心里都明白，去年Labubu爆火带来的业绩大爆发，没能持续。

除非泡泡玛特能继续再推出和Labubu一样的爆款，否则这个热度，很难维持。

看看今年，二手平台labubu的成交价，早已跌破了发行价。

曾经门店排队疯抢的盛况，也再难重现。

这样的情形下，泡泡玛特，又拿什么来维持业绩的高增长？！

都说泡泡玛特是“年轻人的茅台”，而年轻人最大的特点，恰恰就是善变。

今天可能喜欢抽盲盒，明天可能就祛魅了。

你怎么看？！来评论区聊聊吧！