数据周报131（2026年10月12日-18日）

1.养老支出7.74万亿，五年增长超40%

2.本周沪指跌2.56%，科创50跌6.77%

3.今年诺贝尔经济学奖，说了什么？

4.美股近百年涨幅，靠94天？

5.出口转化为消费的能力持续减弱

6.交易越频繁，收益越差？

7.存款多2.4万亿，新增贷款归零

8.工行超长鑫，银行重回市值榜首

正文

1.养老支出7.74万亿，五年增长超40%

近期，人社部公布的2025年度统计公报显示，全国基本养老保险基金支出达到7.74万亿元，比2024年增加4449亿元，同比增长6.1%；与2020年相比，五年增长41.7%。养老保障每年需要支付的资金，比五年前多了2.28万亿元。

支出增长背后，是持续加深的老龄化。2025年，我国60岁及以上人口达到3.23亿，占总人口23%。根据中国老龄协会的预测，2030年老年人口将接近3.9亿，2050年约达5.2亿，占总人口约40%。

去年，智本社在《中国养老金报告：缺口、改革与个人》中，以2024年数据梳理了养老金收支、群体待遇差距与制度改革。如今2025年全年数据公布，支出规模进一步扩大。养老金的钱从哪里来、不同群体如何分配、个人又该如何准备，近期数据中心也会对报告做出更新。

2.本周沪指跌2.56%，科创50跌6.77%

10月15日，沪指下跌1.59%，全市场却有5108只股票下跌，占比约91.8%。当日个股涨跌幅中位数为－3.04%，意味着约一半股票跌超3%，跌幅接近沪指的两倍。

为什么指数没那么惨？沪指只覆盖沪市，并按市值加权。大市值公司的权重更高，银行等权重股相对抗跌，就能缓冲指数跌幅；大量中小市值股票即使跌得更深，对指数的影响也有限。而当天午后银行、券商发力，各指数尾盘收窄跌幅，但全市场仍是普跌。

投资者的账户，却未必持有同样比例的银行等权重股。本周沪指下跌2.56%，深成指下跌6.64%，科创50下跌6.77%，创业板指下跌8.90%。持仓偏向科技成长股，面对的就是后面这些资产的波动，账户回撤可能明显超过沪指。

3.今年诺贝尔经济学奖，说了什么？

10月12日，2026年诺贝尔经济学奖授予罗伯特·霍尔和迈克尔·伍德福德，表彰他们为宏观经济稳定政策奠定微观基础的贡献。简单来说，要理解经济波动、制定有效政策，就需要研究个人、家庭和企业如何做决定。

为什么居民消费不能只看眼前收入？为什么央行制定政策，还要考虑大家对政策的预判？

这些问题，正是本期诺贝尔经济学奖解读的重点。社长将用25分钟，从消费理论、理性预期讲起，解释宏观政策为什么必须研究个人、家庭和企业的行为，再结合补贴、降息等例子，讲清这些理论的价值与争议。

不只认识获奖者，更要听懂他们研究了什么、改变了什么，以及这些理论怎样影响今天的经济政策。

欢迎社友们扫码收听《社长说热点90：点评今年诺贝尔经济学奖》。

4.美股近百年涨幅，靠94天？

市场中，真正决定长期收益的时间，可能比我们想象的少得多。

翻看最近百年来的数据，1928年至2026年8月12日，标普500及其前身指数共经历25853个交易日。如果剔除涨幅最大的94天，指数累计价格收益将由正转负。而这94天，仅占全部交易日的0.36%。

先锋领航的另一项研究显示，1988年投入标普500的10万美元，持续持有至2024年底可增至约490万美元；如果错过表现最好的10个交易日，最终只剩230万美元，长期收益缩水超过一半。

这也是金融市场的一个重要特征：收益在时间上的分布极不均匀，少数关键交易日往往贡献了大部分长期涨幅。

当然，这并不是说只有少数时间值得持仓，因为这些最佳交易日只能事后识别，而且大幅上涨往往伴随着剧烈波动，投资者很难只抓住上涨而避开下跌。

对长期投资者而言，真正重要的不是精确预测那94天何时到来，而是...

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