没有哪一轮股市上涨是完美的，本周科技权重的纳斯达克综合指数的行情亦是如此。事实上，一些明确的看跌信号已经浮现，值得看多人工智能赛道的投资者认真思考。

　　BTIG 科技策略师乔纳森?克林斯基表示，备受关注的费城半导体指数（SOX），较 6 月高点依旧下跌 14%；该指数成分股当中，仅有三家公司距离自身高点的跌幅小于 SOX 指数整体。这三家企业分别是超威半导体（AMD）、英伟达（NVDA）以及台积电（TSM）。

　　此外，SOX 指数 30 只成分股里，有 10 只股票较 52 周高点回撤超过 30%。格芯（GFS）、科磊（KLAC）、安森美半导体（ON）跌幅居前，三家均大跌 40% 以上。SOX 成分股平均回撤幅度达到 26%。

　　克林斯基警示：“2000 年市场初次大跌之后，也曾出现过相似局面：不少半导体个股创出新高，但半导体指数本身却没有。标普 500 同样出现市场分化：指数逼近历史新高的同时，已经连续五个交易日，盘中创出 52 周新低的个股数量多于创出 52 周新高的个股。标普 500 近一个月上涨 1.2%，但 11 个行业板块当中有 9 个板块收跌。”

　　以上现象，都隐藏在纳斯达克综合指数本周接连创下历史新高的表象之下。

　　本轮历史性上涨，源于 Meta 推出 Muse 之后，消费者与企业端大规模采用该 AI 产品。市场由此认可科技企业高额资本开支的合理性，带动整个人工智能生态系统迎来估值重估。

　　半导体巨头进一步推升大盘行情，多日连涨，推动芯片厂商超威半导体（AMD）向着万亿市值关口迈进。

　　克林斯基补充道：“当下科技股上涨动能强劲，逆势做空难度很大，但我们不能忽视极端的市场分化，越来越多指标让人联想到 2000 年互联网泡沫时期。短期市场大概率会维持震荡拉锯，不过从中期维度看，我们依旧保持谨慎。”