出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨学研

2026年11月11日下午3点55分，四川长虹电器股份有限公司原董事长、总经理倪润峰，在四川绵阳因病抢救无效逝世，享年82岁。

当天深夜，长虹集团对外发布消息。几个小时后，官网首页换成了黑白色，悼念这位引领长虹集团发展的传奇人物。据了解，长虹集团拟于11月13日举办倪润峰的追思会。

倪润峰是中国彩电行业的传奇人物，曾被称作“中国彩电大王”和“价格屠夫”。41岁接手绵阳山沟里的长虹机器厂，用近20年把长虹发展成家喻户晓的全国性家电巨头，也把中国家电推上市场化竞争的轨道。

2001年《四川日报》采访倪润峰，问到什么时候退休，他说长虹稳步攀升、新的利润点形成之时，就是他告老还乡之日。

2004年7月倪润峰正式交棒，那时候长虹的国内彩电份额全国第一。时至今日，长虹已经从行业老大滑到边缘挣扎。今年前三季度营收854.43亿元，扣非净利润亏了3.96亿元，市值323亿元，不到半年营收的六成。

倪润峰用20年把川北山沟里的军工厂带成全国第一，他走之后的22年，长虹没能再现当年“彩电大王”的荣光。

PART.01

在悬崖边上押注彩电

1944年，倪润峰生在山东荣成。1967年从大连工学院机械制造专业毕业，分配到四川绵阳的国营长虹机器厂，代号780厂，主要研制机载火控雷达。

从车间技术员到车间主任、设计所副所长，他在这个厂里待了19年，把生产工艺和技术流程全摸透了。

1985年5月，41岁的倪润峰出任厂长。他是当时电子工业部下属企业里最年轻的厂长，也是国企改革第一批厂长负责制的践行者。

军工订单大幅下降，原来的活已经养不活全厂职工。倪润峰后来公开回忆，说当时自己和企业在悬崖边上，不转型企业没有出路，不上民品企业无法生存。

他的第一步是押注彩电，军工那套工艺、检测和质量控制先被整体搬到民品线上。他还抢在政策收紧之前，从日本松下引进国家批准的最后一条彩电生产线。

一年半后，长虹造出合格的18英寸彩电。川北山沟里的军工厂，第一次有了能摆进普通人家客厅的东西。

第一张价签出现在1989年8月。当时彩电专营，每台加征600元特别消费税，高价让整个市场几乎停滞，柜台前没人掏钱。长虹率先在全国降价，每台让利350元。

这是中国家电业第一次大规模降价。同行去告状，身边的人劝倪润峰收手，他决定自己扛了下来，因为他深知，这次打破的不仅是价格，还有计划价格体制那层壳子。

PART.02

带领国产阵营打败洋品牌

1996年3月26日，长虹宣布17英寸到29英寸彩电在全国61个大中城市、150家商场降价，幅度8%到18%。

外资品牌当时占着主导位置，定价高，本土品牌几乎没有腾挪空间。“把价格打下来”这招效果显著，到1996年年底，国产彩电整体份额突破70%，长虹当年的份额约27%，最鼎盛的时候到过35%。外资垄断就此结束，长虹和其他国产品牌一起把洋品牌赶了出去。

1992年长虹销量破100万台，1995年做出中国第一台34英寸大屏幕彩电。1997年第1000万台彩电下线，它成了国内第一家产量破千万的电视机企业。

1994年3月11日，长虹在上交所挂牌，一跃成为当年沪市的标志性蓝筹。

倪润峰任期内，长虹累计产销彩电近8000万台，空调近500万台，销售收入超千亿元，利税超150亿元。净资产从1.2亿元增到117.32亿元，翻了97倍。

虽然业绩亮眼，但长虹不产彩管，不产芯片，对上游几乎没有掌控力，这个软肋倪润峰看在眼里。1998年他斥巨资想买断国内几大显像管厂的产能，从源头上把竞争对手的零件供应掐断。

最终这一仗没打成，部分上游供应商暗中违约，沿海走私的彩管又把市场价格冲击得七零八落。长虹反而背上了沉重的库存和资金压力。

第二次失策则是转向海外市场，2001年长虹跟美国经销商APEX做大规模赊销，出口额很快做到同业第一。到2004年底公司披露，对APEX的应收账款余额约4.675亿美元，预计最大坏账计提约3.1亿美元。当年财报亏损逾30亿元。

这两次失利，虽然短期内没有影响到行业地位，但也足以让长虹伤筋动骨。

2000年5月倪润峰辞去总经理，退居二线，保留董事长头衔。可8个多月后，他又以首席执行官的身份重新掌舵，复出极为低调，各地记者云集，他一面都没露。

2004年7月，60岁，倪润峰因年龄原因辞去董事长、董事、总裁。接棒的是赵勇，跟19年前倪润峰接手长虹时一样，也是41岁。

PART.03

后来的长虹怎么了？

后面的事，大家也清楚。

平板电视取代显像管的那几年，长虹把宝押在等离子上。液晶后来成了主流，这个窗口彻底错过，电视龙头的位子也就让了出去。

2026年半年报显示，长虹营收582.74亿元，同比增2.77%，是近四年中期增速第一次掉到5%以下。归母净利润16.46亿元，同比涨228.62%，是2000年以来最高的半年利润。

16亿元的归母净利润里，有22.14亿元来自公允价值变动收益，主要是公司持有的华丰科技股价上涨。华丰科技做光、电连接器和线缆组件，客户是华为、中兴和诺基亚，2023年上了科创板。今年7月，华丰科技股价最高冲到228.16元。

把这些账面上的东西剔掉，扣非净利润只剩5174.56万元，同比跌67.88%。而这5174万元，是同期销售费用的1/37。

三季度财报的形势大不相同，前三季度营收854.43亿元，同比增4.34%。归母净利润剩下5898.77万元，同比降94.15%，扣非亏3.96亿元。第三季度单季归母亏15.87亿元。华丰科技的股价在九月回落，单季公允价值又亏掉16.79亿元。

电视这门生意，长虹2025年卖了1567万台，比上一年少63万台。收入147.47亿元，同比降8.04%，毛利率跌到9.86%，同一年空调的毛利率是8.60%。2026年上半年电视卖了661万台，又少56万台。

奥维睿沃的2025年全球电视出货前十名里，三星、TCL、海信排在前三，长虹不在名单上。上交所就毛利率持续下滑、扣非利润太少给长虹下发过问询函。

营收结构里，撑住盘子的是ICT综合服务，2026年上半年247.21亿元，同比增25.47%。这项业务吃的是AI算力的饭，毛利率低，撑得起收入撑不起利润。老本行智慧家居232.82亿元，同比降7.33%。

资本市场那边，长虹股价年内跌了37%，总市值323亿元，不到半年营收的六成。

PART.04

大家都不好过

长虹还在找新出路

不光是长虹一家，三季报摊开，家电巨头们的数字都不好看。

海信家电扣非净利润只剩1667.81万元，美的扣非降15.70%，格力降44.3%，海尔降32.2%。四川长虹由盈转亏，单季扣非亏4.48亿元。各家写的理由差不多，国补退坡、消费不振、原材料涨价、汇兑损失。

奥维云网数据显示，2025年全国彩电零售量2763万台，同比降10.4%，是近10年最低。2016年这个数是5000万台，9年跌去一半。2026年机构预测还要再降2.1%，零售额降7.5%。换机周期从8-10年拉长到10-12年，年轻人装修新房，要不要买电视已经成了需要讨论的问题。

六家的解法，从美的开始就不一样，它把家电当现金流，往楼宇科技、机器人这些B端业务上压。海信用电视的声量带白电。TCL几条线一起铺，拿规模换时间。海尔把白电和全球品牌做深。格力还在补品类和渠道的课。

家电巨头们各有各的路，长虹每一条都试过，可每一条上都缺一笔既够大又够赚钱的业务。等到想再试一次的时候，手里已经没有多少本钱。

当年跟长虹并称彩电双雄的康佳，净资产转负，主动退市，2026年10月23日已经摘牌。长虹还没走到那一步，但把这两家摆在一起看，老牌彩电企业的退路确实在收窄。

2023年7月，掌舵十九年的赵勇因年龄原因辞任，接棒的柳江此前是江油市长、绵阳市政府秘书长。三任掌门过去，长虹还在找出路。

倪润峰曾说，长虹稳步攀升、新的利润点形成之时，就是自己告老还乡之日。

打江山难，守江山更难。22年过去，那个新的利润点始终没有出现，他没做完，接手的两个人，也还没做完。