11 月 10 日，亚朵集团公布 2026 年第三季度财务报告。本季度，公司实现营收 34.29 亿元（人民币，下同），同比增长 30.5%；调整后净利润为 6.15 亿元，同比增长 26.2%；调整后 EBITDA 为 8.83 亿元，同比增长 28.8%。同时集团上调 2026 年全年收入指引至同比增长 33% 至 35%。集团同步公告了今年第二次的分红方案，截至目前，2026 年内股东回报累计已超过 2.6 亿美元。

首先，很多酒店品牌这两年都在抢开店速度，最后把业绩拖得一塌糊涂，亚朵没走这条路。三季度它新开 128 家店，到现在在营酒店总数 2288 家，手里还攥着 778 个储备项目，扩张的节奏完全踩在自己的能力线上。大盘 RevPAR 做到 373 元，还比去年同期微涨了 0.5%，说明它没靠降价换客流，单店经营效率没掉。更关键的是中央预订渠道的间夜占比摸到了 61.5%，其中企业协议的占比有 20.7%，这意味着它不用被第三方平台抽走大部分利润，自己手里握着稳定的客流基本盘，企业客户的粘性还能帮它平抑散客市场的波动，住宿这块的基本盘，其实已经跑出了别人很难抄的护城河。

其次，零售业务的爆发，才是它和传统酒店品牌拉开差距的核心变量。很多人之前觉得酒店卖周边就是玩情怀，成不了大气候，亚朵这次的财报直接把这个认知打破了。三季度零售收入 13.62 亿，同比直接涨了 61%，这个增速比绝大多数专门做家居睡眠品类的品牌都要猛。枕头品类早就卖成了断层领先的状态，深睡枕 Pro 系列累计卖了 1300 万只，被子品类三季度收入同比涨超 70%，连新推的深睡睡衣和床笠都卖得不错。这项业务本身是独立的零售与电商板块，酒店场景是重要的体验触点：用户可以在入住期间实地感受产品，建立信任后完成购买，这种体验式种草，相比纯线上广告获客，转化效率和复购表现更有优势。零售早已不是住宿业务的附属品，而是一条成熟独立的增长曲线，和酒店业务双向协同，共同夯实亚朵作为生活方式品牌围绕 “深睡” 打造的品牌心智。

第三，1.24 亿注册会员的存量价值，现在才刚刚开始释放。很多酒店的会员体系就是个发优惠券的工具，用户领完优惠就走，根本留不住。亚朵现在做的事，是把住宿和零售的权益打通，你住店攒的积分能换周边，买了零售产品也能升级会员权益，两边的用户流能互相转起来。这次它年内两次分红，说明现金流健康到能直接反哺股东，不用靠烧钱换规模。接下来它只要把会员体验做扎实，不用搞什么花里胡哨的跨界炒作，靠着现有的用户盘子，住宿加零售的协同效应还能继续往上走。