作者 | 郑理
来源 | 独角金融
2020年4月，一笔3000万元的买入指令，从一家券商资管的量化投资经理手中发出，标的是一只名叫新天然气的股票。
指令的起点是在链条另一头，一个正在操纵新天然气股价的操盘团伙。中间隔着层层转手，链条中间站着一个叫陈龙的人，原中泰证券研究所首席策略分析师，他不操盘、不坐庄，只负责把机构手里的钱接到庄家的盘上。
三个月后，类似的操作在台华新材这只股票上重演，这一次，纸条从公募基金交易室传过多人之手，递进操盘方手里。
两笔“锁仓”生意，动用5060万元机构资金，操盘方实付锁仓费355万元，陈龙从中拿走110万元。他本该是服务持有人、建立专业信誉的研报和媒体曝光，最终被他搭建成了一条为操盘团伙对接公募资金、安排接盘锁仓的利益输送通道。
陈龙因行贿、受贿罪判处三年九个月，2026年1月30日刑期届满。尽管陈龙已恢复自由之身，这起案件让金融圈曾存在的侥幸心理：不坐庄，只当个牵线搭桥的中间人。而在全链条追责时代，陈龙案件，打破了踩不到刑法红线这份幻想。
1
为股价操纵案当“掮客”，
券商分析师、基金经理等多人获刑
2026年11月4日，《华夏时报》致电陈龙寻求置评，他表示自己现在处于失业状态，思绪很乱，不知道讲什么。中泰证券称，陈龙相关事项属个人行为，与公司无关。
公开资料显示，陈龙经济学硕士，先后任职交银施罗德基金、大成基金，担任研究员和基金经理。2019年3月，陈龙加盟中泰证券，出任研究所首席策略分析师，直至2021年11月离职。
在中泰证券两年多，陈龙主打资金面跟踪、擅长股市大势研判及行业景气比较，权益市场策略等方向的研究，固定更新《市场资金面周观察》系列，仅2021年，署名研报就多达70余篇，观点经常被主流财经媒体转载，在公募、资管圈子里也因此累积了丰厚人脉。
在陈龙离职后的2022年1月，就曾有传闻称其“失联”，并指其与涉嫌操纵证券及内幕交易有关。经多家媒体报道后，一度曾引发广泛关注。根据《华夏时报》报道，2021年9月，陈某在离职前就已被警方刑事拘留，主要原因系操盘团队介绍公募机构锁仓并从中非法获利，涉嫌的罪名即为非国家工作人员受贿罪。
判决书也揭开了被锁仓炒作的两家公司，分别为新天然气（603393.SH）和台华新材（603055.SH）。
据《华夏时报》拿到的判决书，2020年4月，一个操盘团伙为操纵新天然气的股价，操盘方先找人联系公募机构工作人员做锁仓，经多名中间人层层联系，最终由陈龙联系到某公司资产管理事业部的量化投资经理杨某。同年4月20日，杨某通过“某某公司-平安人寿1号定向资产管理计划”证券账户，买入新天然气股票约3000万元，6月23日锁仓期满，全部卖出。
操盘方为此共计出资195万元。其中陈龙分得80万元好处费，杨某分得60万元，余某10万元，杨某2、胥某、陈某2各分得15万元。
2023年6月20日，上海浦东新区人民法院一审判决结果显示，陈龙犯非国家工作人员受贿罪，判处有期徒刑三年三个月，罚金20万元；杨某犯非国家工作人员受贿罪，判处有期徒刑三年二个月，罚金25万元；另有多名中间人被认定犯非国家工作人员受贿罪，分别获刑。
图源：罐头图库
另一家上市公司台华新材，是在2020年7月被另一伙人盯上。这次的资金方是公募，操盘团伙主要人员刘某全需要锁仓服务，经曾某、黄某民、胥某、余某坤、陈龙层层联络，最终由陈龙联系到光大保德信基金量化投资部基金经理金昉毅。
金昉毅曾被业内堪称“公募量化四大天王”之一，拿过金牛奖，管理的光大量化核心巅峰期突破40亿。
根据约定，金昉毅通过光大量化核心买入台华新材2060万元，锁仓2个月，同年9月锁仓期限届满全部卖出。
这起交易，操盘方拿出160万元，陈龙分得30万元。2020年8月，陈龙在上海光大保德信公司附近，将50万元现金交给了金昉毅，实打实地构成行贿。此外中间人曾某21.5万元，黄某民18.5万元，胥某20万元，余某坤20万元。案发后全部退还。
2025年12月9日，嘉兴市中级人民法院一审判决显示，金昉毅犯非国家工作人员受贿罪，判处有期徒刑一年三个月，罚金30万元；陈龙犯对非国家工作人员行贿罪，判处有期徒刑九个月，罚金15万元，与前罪并罚，决定判处其有期徒刑三年九个月，罚金35万元；中间人曾某、黄某民、胥某、余某坤等均被认定犯对非国家工作人员行贿罪，分别获刑。
陈龙认罪认罚，没有上诉，2026年1月30日刑期届满释放。
2
没操盘、没坐庄，
为何构成行贿受贿罪？
两笔交易加起来不到5100万元，它形成了一条隐秘的产业链：庄家拿的是锁仓费，接盘方以为自己接的是一笔帮忙买入、锁定期两个月的委托单，不知道自己成了庄家的工具。
图源：罐头图库
上海杉纬律师事务所管理合伙人孙宇昊律师分析认为，法院选择非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪，主要是因为相关行为已经具备独立的受贿、行贿犯罪构成。
根据《刑法》第一百六十三条、第一百六十四条，公司、企业或者其他单位工作人员利用职务便利，非法收受他人财物并为他人谋取利益，达到法定数额标准的，可以构成非国家工作人员受贿罪；为谋取不正当利益，向相关工作人员给予财物的，则可能构成对非国家工作人员行贿罪。
“陈龙利用自身在金融行业的人脉和资源，为操盘团伙联系公募机构及基金经理进行股票锁仓，并从中收取利益，甚至向基金经理支付现金。这些行为已经超出了正常的业务介绍或资源撮合范畴，实质上涉及利用金融机构工作人员的职务便利进行利益输送。因此，即使陈龙没有直接控制证券账户、实施股票买卖，也不影响其独立承担受贿、行贿犯罪的刑事责任。”孙宇昊分析。
操纵证券市场罪，不仅要求存在操纵证券交易价格或交易量的行为，还需要达到情节严重的法定标准。在实践中，要结合行为人是否具有操纵市场的共同故意，是否参与策划、组织或者实施操纵行为，以及相关行为对证券交易价格、交易量的影响等因素综合认定。
“陈龙虽然为操盘团伙联系公募机构接盘锁仓，但需要区分两个层面：一是其是否明知操盘团伙具有操纵股价的目的；二是其是否进一步参与了操纵方案的策划、实施，或者与其他人员形成操纵证券市场的共同故意。”孙宇昊称，如果仅能证明其利用金融行业资源牵线搭桥、收取费用或者向基金经理输送利益，而不能充分证明其与操盘团伙形成操纵证券市场的共同故意，或者参与了具体操纵行为，那么以受贿罪、行贿罪追究其刑事责任，就具有相应的法律依据。
在台华新材案里，判决书提到的一个细节是，买入指令下达后，消息是由胥某以纸条方式传递至刘某全处。一条从公募基金交易室通到操盘团伙的纸条，中间隔了多个人。这种传递方式说明，操盘方从一开始就没打算让资金方知道全貌。
3
操纵证券市场获刑图谱
这套锁仓接盘的灰色玩法，始于叶飞事件。
2021年5月私募大V叶飞公开爆料上市公司做市值管理、坐庄赖账等情况后，证监会同公安机关开展专项行动，查获多起操纵市场重大案件。
图源：罐头图库
2022年12月，青岛中院集中一审宣判一起证券犯罪案件，12名被告人获刑。其中南岭民爆操纵案主犯刘某烨、高某一等人分别被判处二年至七年不等有期徒刑，并处10万元至2800万元不等罚金。同批案件中，负责接盘的徐某某被判5年、罚金200万元。
昊志机电案，2023年4月法院对8名操纵团伙成员作出刑事判决，并追缴违法所得。2022年12月，尚纬股份实控人李某胜犯操纵证券市场罪判有期徒刑三年二个月，罚金700万元；2024年11月，回天新材控股股东之一致行动人章某，犯操纵证券市场罪，安徽省合肥市中级人民法院一审判决章某有期徒刑八年，罚金1.5亿元并没收违法所得，2025年8月安徽高院终审改判七年九个月。
叶飞因在操纵南岭民爆过程中提供调研、研报、媒体炒作等帮助，被以操纵证券市场罪判处有期徒刑三年、罚金50万元，后来又因另外两家公司的操纵案，多案合并执行有期徒刑四年，2025年9月22日刑满出狱。
近年监管对操纵市场、证券违法坚持零容忍，从新天然气到台华新材，两笔锁仓交易牵出了券商分析师、公募基金经理、资管量化经理、多层中间人本该是服务持有人，却被用来搭建灰色通道。你是如何看替庄家牵线锁仓这类事件的？欢迎后台留言发表你的看法。
