三季度全球金饰消费量同比下降17%至313吨，为2000年以来统计数据中最疲弱的三季度表现；投资需求（不含场外交易）达到479吨，较2025年三季度尤为强劲的同期水平下降14%

文｜《财经》研究员 顾欣宇

编辑｜张威

世界黄金协会11月3日发布的2026年三季度《全球黄金需求趋势》报告显示，三季度全球黄金总需求为1369吨，同比下降1%。其中，占黄金总需求超过57%的金饰消费和投资需求同比大幅下滑。

具体来看，全球金饰消费量同比下降17%至313吨，为2000年以来统计数据中最疲弱的三季度表现；投资需求（不含场外交易）达到479吨，较2025年三季度尤为强劲的同期水平下降14%。

投资需求中，全球金条和金币需求为267.8吨，同比减少19%；黄金交易型开放式基金（下称“黄金ETF”）需求为211.2吨，同比减少6%。

三季度，各央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，继续对金价构成重要支撑。

将视线拉到中国市场，三季度，中国市场黄金总需求尤其强劲，达到192吨，同比增长12%，环比增长23%。投资需求方面，三季度中国黄金ETF净流入27吨，扭转了二季度的流出态势。金条金币需求保持健康，同比增长7%至79吨；中国金饰需求从二季度的消费淡季中迎来复苏，三季度环比增长30%至66吨。与此同时，三季度中国央行累积购金量达63吨，为四年来的最高单季增长。

从全球来看，尽管同比有所下降，三季度全球黄金ETF扭转了二季度净流出45吨的态势，并使总持仓升至创纪录的4256吨。

三季度以来，现货黄金兑美元一度震荡上涨，于8月24日逼近4700美元/盎司；世界黄金协会彼时认为，投资需求的回归是推动金价一度上涨的重要因素。

近期，国际金价在4000美元/盎司附近经历超过一周的鏖战后，于10月31日跌破3900/盎司，触及年内最低点。截至11月3日15时49分，金价较该低点略有回升，报3912.37美元/盎司，日内跌幅超过0.85%。

尽管金价下跌，但黄金ETF需求仍然较为强劲。世界黄金协会亚太区（除印度外）研究负责人贾舒畅透露，10月第三周（截至23日），黄金ETF继续流入14吨。他表示，这表明欧美投资者面对较高利率以及金价波动，仍对财政可持续性以及政治不确定性较为担忧；同时，11月3日为2026年美国中期选举的正式投票日，此前已开始早期投票。投资者对冲政治风险的需求，也构成黄金ETF 10月净流入的重要支撑。

贾舒畅分享，国际金价在2026年内能否回到4000美元/盎司，投资者可关注的关键驱动因素包括：短期超卖情绪会持续多久、期货净多头资金达到何种水平，以及美元的强弱。

展望未来，贵金属零售商及市场信息服务机构Kitco 10月31日当周的黄金调查显示，在金价一度跌破3900美元关口后，参与调查的16位华尔街分析师中，仅1位专家（6%）预计未来一周金价将上涨，10位专家（63%）认为黄金将进一步下跌；其余5位（31%）则表示无法判断黄金走势，或预计下周将横盘整理。

与此同时，尽管黄金遭遇大幅抛售，散户投资者则更为乐观：184位散户投资者中，98位（53%）预计下周金价将上涨，56位（30%）预计黄金将进一步下跌；其余30位（16%）预计未来一周价格将横盘整理。

仍有国际大型银行对金价维持看多立场。瑞银财富管理投资总监办公室在10月22日表示，各国央行仍在持续大规模购入黄金，加之市场对公共债务及偿债成本上升的担忧，继续为黄金的结构性需求提供支撑。金价进一步下行的空间相对有限，低位买盘有望在当前价位附近形成支撑。

“当金价回落至4000美元/盎司以下时，是提高黄金配置比例的合适时机。”瑞银认为。

责编 | 陈湘

题图来源｜视觉中国